Nous sommes plutôt neutres sur l’action Prodware en raison du manque de dynamisme de l’activité. Sous l’effet de la mutation du modèle commercial (de la vente de licences à l’abonnement), les revenus font du sur-place depuis 2013. Dans ce contexte, la société s’attelle depuis quelques années à améliorer sa rentabilité et sa génération de cash. Elle en a bien besoin au regard d’un endettement assez conséquent (83,9 millions d’euros au 30 juin 2019, soit 2,45 fois l’Ebitda). En conclusion, le temps ne semble pas venu de miser sur cet éditeur, même si l’accélération de la croissance en fin d’année dernière envoie un signal encourageant. A surveiller.