Conservez. Le titre de cette foncière de centres commerciaux est très volatile et est étroitement corrélé avec l’évolution de l’épidémie en Europe et les craintes de durcissement des restrictions pouvant amener à de nouvelles fermetures par exemple. Les développements de vaccins contre le COVID disponibles à partir de la fin de l’année ou du premier trimestre 2021 devraient favoriser un rattrapage de l’action. Concernant les rumeurs d’augmentation de capital, la société a renforcé son plan de cession de 2,8 milliards pour le porter à 8,8 milliards, dont la moitié réalisable sur les deux prochaines années. Enfin en prenant une hypothèse extrême d’une chute de 20% de la valeur des actifs immobiliers du groupe sur deux ans, l’endettement net représenterait 56% du patrimoine et resterait inférieur à un ratio de 60% que s’est fixée la société. Le risque d’une levée de fonds potentiellement très dilutive paraît limité à court terme. Le dossier est très spéculatif et il faut se montrer patient. La décote de 72% sur la valeur de la société est excessive.