Le fait que Xavier Niel se renforce au capital constitue a priori un signal positif. Pour autant, nous restons prudents sur la valeur. Bien que les restrictions de déplacement ont été levées, la fréquentation des centres commerciaux n’a pas encore retrouvé son niveau d’avant la crise. Les baux sont renouvelés en moyenne pour des durées inférieures à 36 mois et à des tarifs inférieurs aux précédents. Son programme de cessions de 4 milliards d’euros est loin d’être achevé, ce qui soulève des questions quant à une possible augmentation de capital afin de rassurer les partenaires bancaires et les investisseurs, et de desserrer la pression sur le bilan. Il nous semble dans ce contexte préférable pour l’heure de rester à l’écart du titre.