Le modèle de développement d’Amundi est solide et repose sur différents moteurs : une forte collecte, l’internationalisation croissante de son activité qui repose sur deux zones, l’Europe et la Chine, le rachat de filiales de banques spécialisées dans la gestion d’actifs avec qui le groupe signe ensuite des accords de commercialisation de ses produits, sa diversification dans la gestion passive avec notamment le rachat de Lyxor, son engagement dans l’investissement responsable, …. Le titre, qui s’est apprécié de 16% depuis le début de l’année, a en partie épuisé son potentiel à court terme, avec des multiples de capitalisation des bénéfices pour 2021 et 2022 de plus de 12 fois, et doit s’appréhender à un horizon de moyen terme. Rothschild & Co bénéficie de la recrudescence des opérations de fusions-acquisitions et de restructuration des bilans dans le monde. Cet environnement porteur devrait le rester l’année prochaine. Bien que le titre se soit adjugé plus de 50% depuis le début de l’année, sa valorisation reste très modérée à moins de 8 fois le bénéfice net estimé pour 2022. Tout repli vers 38 euros de l’action pourrait être mis à profit pour vous positionner en visant un premier objectif de cours de 44 euros.