Je pense qu’il faut faire attention aux foncières de bureaux ou d’actifs tertiaire comme Icade ou Covivo face au changement de stratégie des locataires qui préfèrent regrouper leurs équipes dans les centres villes au sein d’immeubles de plus petite surface avec la démocratisation du flex-office et du télétravail. Avec un patrimoine majoritairement situé dans Paris intra-muros, Gecina semble effectivement la mieux armée pour tirer son épingle du jeu. Les foncières de centres commerciaux (Klépierre et Unibail), largement pénalisées pendant la crise sanitaire, disposent encore d’un potentiel de rattrapage sous le double effet positif de la détente des taux d’intérêt et du retour du trafic des consommateurs dans les boutiques en dépit d’un contexte guère favorable à la consommation. Nous sommes positifs sur Argan (présente à notre sélection du coin du spéculateur) pour son positionnement unique sur le segment très porteur des entrepôts de dernière génération. Enfin, nous conseillons les foncières de logements (Vonovia présente à notre portefeuille de valeurs étrangères) pour le profil défensif du logement et le reflux des taux d’intérêt.