Les résultats du promoteur sont plutôt bons puisque le chiffre d’affaires a progressé de 2% et que la marge opérationnelle est restée très élevée (7,8% contre 8% un an plus tôt) malgré les difficultés du marché immobilier et l’impact de l’inflation sur les coûts travaux. Ce sont surtout les perspectives qui rendent les investisseurs prudents. Nexity estime en effet qu’après une baisse de 26% en 2022 (-36% au second semestre), les réservations de logements neufs vont encore diminuer au premier semestre 2023 avant de se stabiliser sur la deuxième partie de l’année. Heureusement, le groupe dispose d’un bon carnet de commandes qui représente 5,3 milliards d’euros en promotion immobilier résidentiel, soit 2 années d’activité. L’inflation sur les coûts de construction sera cependant plus difficile à répercuter dans les prix de vente compte tenu de la baisse du pouvoir d’achat immobilier, ce qui va peser temporairement sur les marges. La direction prévoit malgré tout un résultat opérationnel d’au moins 300 millions d’euros, ce qui reste très correct dans le contexte actuel. La faible valorisation du dossier nous semble tenir compte du ralentissement actuel et le rendement restera élevé (10%). Vous pouvez acheter autour de 23 euros.