Je ne pense pas que l’on puisse revoir les 10 euros sur le titre que nous allons recommander prochainement en conseil du jour à 11,50 euros… Le voici en avant première :

Euroapi pour miser sur le profil défensif de la santé

Sans dette et valorisée en Bourse à ses fonds propres, cette filiale à 30% de Sanofi devrait progressivement retrouver la confiance des investisseurs. La visibilité sur ses perspectives est bonne.

Le dossier Euroapi nous a porté chance pour avoir réalisé un aller-retour gagnant de près de 11% en l’espace de seulement trois semaines dans le cadre de la rubrique du « coin du spéculateur » entre le 17 août (achat à 11,50 euros) et le 8 septembre (vente à 12,75 euros). Les prises de bénéfices dont fait l’objet actuellement le titre de cette filiale à 30% de Sanofi, leader mondial des principes actifs pharmaceutiques dans le sillage d’une volatilité accrue sur les marchés actions offre l’opportunité de revenir sur le dossier à moins de 11,50 euros. Pourquoi? D’abord en raison du positionnement d’Euroapi sur le segment peu cyclique de la santé. Après l’incident qui a bloqué jusqu’à la mi-avril le site de Budapest spécialisé dans la production de prostaglandines, le groupe est reparti sur de bonnes bases. A l’issue du premier semestre, les objectifs de l’exercice ont été confirmés et visent une croissance de 7% à 8% du chiffre d’affaires impliquant une accélération de la dynamique au second semestre (après une hausse limitée de 2,6% des ventes sur les six premiers mois) avec une marge brute d’exploitation comprise entre 12,5% et13,5% (elle se situait déjà à 12,6% sur la première partie de l’année).

Un bilan sans dette et une forte visibilité sur les perspectives

Ensuite, sur le moyen terme, l’idée est de mettre l’accent sur la montée en puissance du pôle des molécules complexes développées pour le compte de groupes pharmaceutiques concurrents à Sanofi. Dans cet esprit, une petite acquisition de 10 millions d’euros a été annoncée fin août avec le rachat de l’allemand BianoGMP. En forte croissance et très rentable, le développement du pôle de molécules complexes pour compte de tiers doit permettre à Euroapi d’offrir une forte visibilité. Pour être en mesure d’accompagner cette montée en puissance, une enveloppe de 510 millions va être investi dans l’outil industriel sur la période 2022-2025. L’ambition est de faire croître chaque année le chiffre d’affaires de 7% à 8% entre 2023 et 2026 et de hisser la marge brute d’exploitation de 12,6% à fin juin à plus de 20% à l’horizon 2026. A 9,5 et 7,6 fois la valeur d’entreprise sur l’excédent brut d’exploitation estimé pour cette année et 2024 (contre un ratio moyen de 13 fois pour les concurrents), le titre Euroapi n’est pas très cher. D’ailleurs, sa capitalisation boursière de 1,12 milliard correspond aux fonds propres du laboratoire alors que son bilan est vierge de dettes, un détail important dans un environnement de forte remontée des taux d’intérêt.

Notre conseil : achetez Euroapi à 11,50 euros (code : FR0014008VX5) pour viser un objectif de cours de 15 euros