Le potentiel ne nous semble pas épuisé et nous restons positifs sur le dossier faiblement valorisé. Les résultats du premier semestre de l’exercice 2023/2024 sont en baisse comme prévu en raison de la conjoncture dégradée en Europe qui freine les besoins des clients métallurgistes par ailleurs confrontés à des prix de l’énergie élevés. La cyberattaque qui a touché le groupe a par ailleurs pénalisé l’excédent brut d’exploitation à hauteur de 15 à 20 millions d’euros, mais cet impact ne sera pas récurrent. Derichebourg ne pourra pas rattraper son retard au deuxième semestre mais sa performance rester très honorable au regard du contexte avec un excédent brut d’exploitation annuel attendu entre 300 et 310 millions d’euros (au lieu des 350 millions envisagés initialement). La bonne nouvelle de la publication vient de la génération de cash positive qui a permis de réduire un peu la dette. La valeur de la participation de 48,3% dans Elior (435 millions d’euros) représente à elle seule la moitié de la capitalisation de Derichebourg. L’idéal est d’acheter autour de 4,80 euros pour viser au moins 6 euros.