Sogeclair fait partie de notre sélection du « coin du spéculateur » à un prix de revient très élevé de 36,70 euros et la position a été malheureusement renforcée le 24 février de cette année à 28,30 euros avant que la crise sanitaire ne se propage en Europe et ne précipite les marchés actions par le fond. Ces derniers se sont ressaisis sans que l’action de cette affaire familiale (contrôlée à 70,4% par la famille Robardey) en profite. Au contraire, son cours de bourse n’a jamais été aussi bas depuis le mois de juin 2012. En cause, l’exposition très importante (80% du chiffre d’affaires) de ce spécialiste de la conception et du développement de projets industriels de hautes technologies sur le secteur aéronautique lourdement pénalisé par la crise sanitaire. Après une contraction de 24% de l’activité à 68,9 millions au premier semestre, et un compte d’exploitation tombé en perte, le groupe n’a pas observé de sursaut avec le déconfinement durant la période estivale. Au contraire, la chute des revenus s’est aggravée au troisième trimestre (-40,1% à 26 millions). De sorte qu’en cumulé à fin septembre, le chiffre d’affaires s’inscrit en repli de 29,2% à 94,9 millions. Dans le détail, l’aéronautique en porte la responsabilité avec une baisse de 35,5% de l’activité tandis que les deux autres métiers plus annexes ont connu des évolutions également contrastées (+2,8% pour la simulation et -59% pour le véhiculier). Peu de visibilité sur 2021 Au regard du manque de visibilité, le plan de réduction d’emplois devrait être renforcé avec entre 400 et 500 personnes sur le départ dont près de 200 ont déjà quitté l’entreprise. L’essentiel des provisions imputables à la restructuration ont été passées au premier semestre et expliquent d’ailleurs la perte opérationnelle courante de 17,1 millions extériorisée sur la première partie de l’année. Sauf surprise, de nouvelles charges ne sont pas prévues au second semestre. Les experts du bureau de recherche de Gilbert Dupont anticipent ainsi pour l’ensemble de l’exercice une perte opérationnelle courante de 3,2 millions et un déficit net de 21,2 millions pour un chiffre d’affaires en recul de près de 35% à 121 millions. Pour 2021, la visibilité ne devrait pas franchement s’améliorer avec une stabilisation attendue du volume d’activité autour de 122 millions. Mais compte tenu, de la non récurrence des charges de restructuration et des économies du plan de restructuration, un retour à un bénéfice opérationnel de 3,2 millions est envisageable tandis que le résultat net devrait ressortir autour de l’équilibre. L’élément rassurant concerne le bilan de l’entreprise. Celui-ci est solide avec un endettement net appelé à monter mi-2021 jusqu’à 60% des fonds propres. Pour autant, il nous semble prématuré de revenir à l’achat sur le dossier. Nos abonnés déjà en position le conserveront en attendant u retour à meilleure fortune. Les autres resteront à l’écart. Notre conseil : restez à l’écart de Sogeclair (code : FR0000065864).