Saint-Gobain rassure ses actionnaires
Ce leader mondial des matériaux ne distribuera pas en fin d’année de dividende à ses actionnaires. Il leur donne, en revanche, rendez-vous au mois de juin pour leur verser un coupon de 1,33 euro. La valorisation du titre demeure perfectible.
Faut-il voir le verre à moitié plein ou à la moitié vide sur Saint-Gobain? La deuxième option consisterait à se montrer déçu de l’absence de dividende en fin d’année comme le groupe l’avait laissé entendre. La dynamique du troisième trimestre s’est révélée très soutenue au troisième trimestre avec un retour à la croissance organique de 3,2% du chiffre d’affaires et la tendance semble s’être poursuivie sur la fin de l’année malgré les mesures de reconfinement grâce aux multiples incitations du plan de relance en faveur de la rénovation thermique des bâtiments. D’ailleurs, le groupe n’a pas hésité fin octobre à relever ses objectifs et à viser un résultat d’exploitation au second semestre supérieur à celui de 2019, ce qui revient à dire qu’il a dépassé ses niveaux d’avant la crise sanitaire. La performance reflète un environnement réglementaire très favorable avec le soutien de la puissance publique pour rendre les bâtiments moins énergivores mais également les premiers effets positifs du plan stratégique de recentrage et d’investissement sur les actifs en croissance rentables et du programme d’économies. L’objectif de 250 millions de réduction de coûts sera atteint en fin d’année avec un an d’avance sur le planning initial.
entre 35% et 40% des profits reversés aux actionnaires
Saint-Gobain avait donc toutes les raisons objectives de ne pas attendre pour récompenser ses actionnaires. D’autant que la solidité de son bilan le lui permet avec un endettement net limité en fin d’année à moins de 39% des fonds propres. Le conseil d’administration a finalement décidé d’annoncer d’ores et déjà qu’un dividende de 1,33 euro par action serait proposé à la prochaine assemblée générale du 3 juin 2021 et versé dans la foulée. La bonne nouvelle (c’est le verre à moitié plein) est que le montant de ce coupon dépasse les attentes du marché (1 euro par action anticipé) et reviendra à distribuer la quasi-totalité du bénéfice net de l’exercice 2020 (758 millions estimés). A l’avenir, le groupe entend maintenir sa politique de distribution correspondant à reverser entre 35% et 40% du bénéfice net.
A 12,2 et 10,9 fois les profits estimés pour 2021 et 2022, le tire reste bon marché au regard d’un multiple moyen de 15,5 fois observé sur la période 2008-2019 et offre un rendement de 3,3%.
Notre conseil : conservez Saint-Gobain (code : FR0000125007) pour viser iun objectif de cours de 50 euros.
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