Recommandé sur ce site le 25 novembre en « conseil du jour » à un cours de 19,50 euros, le titre Bonduelle peine à décoller. Ce producteur mondial d’alimentation végétale vient de dévoiler un chiffre d’affaires semestriel solide de 1,44 milliard, stable par rapport à la même période de référence un an auparavant (de juillet à décembre) et en croissance de 3,9% à périmètre et change constant. Cette performance se révèle satisfaisante dans le contexte de crise sanitaire où le groupe se voit priver d’à peu près 20% de son chiffre d’affaires correspond à ses ventes à destination de la restauration hors domicile (restaurants, hôtellerie). Elle traduit une accélération de la croissance organique des ventes au deuxième trimestre (+5,8% après + 1,4%). Le moteur de cette dynamique provient des métiers des surgelés et des conserves en Europe, aux Etats-Unis et en Russie, des produits particulièrement bien adaptés à la succession des périodes de confinement des ménages.

Des niveaux de valorisation peu exigeants

En revanche, la direction de Bonduelle prévient de surcoûts liés à la crise sanitaire et surtout de pénurie de stocks imputable aux mauvaises récoltes observées cet été en Europe. A ce stade, l’objectif sur l’exercice d’une progression de 1,4% des ventes à périmètre et change constant devrait être tenu mais la rentabilité opérationnelle courante pourrait, en revanche, s’effriter pour se situer autour de 3,5% (contre une stabilité prévue à 3,8%). Grâce à une structure financière saine avec un endettement net limité à 70% des fonds propres, la société va tenter de reprendre les actifs de France Champion à la suite de sa mise en liquidation en vue de sécuriser ses approvisionnements. Avec des ratios de valorisation peu exigeants de 11 fois les profits estimés pour cette année et 2022, le risque de baisse du titre paraît limité. Aussi recommandons-nous à nos abonnés déjà en position de conserver leurs actions.

Notre conseil : conservez Bonduelle (code : FR0000063935) pour viser un objectif de cours de 22,5 euros.