Débutée fin août, la bataille boursière entre les deux géants mondiaux des services à l’environnement, le leader Veolia et son dauphin, Suez, est toujours rude, chaque partie rendant coup pour coup à l’autre. Le dernier épisode en date concerne l’offre de la dernière chance transmise par Suez en guise de menace à Veolia : celle-ci prévoit que les deux fonds d’investissement franco-américain, Ardian-GIP, missionnés par Suez reprennent la moitié du chiffre d’affaires du groupe autour d’un périmètre regroupant les activités eau, recyclage et valorisation situées en France ainsi que des actifs (eau et technologies) localisés à l’international dont l’identité reste à négocier avec Veolia. L’entité reprise par le tandem Ardian-GIP serait valorisée à 20 euros par action et représenterait un chiffre d’affaires de l’ordre de 9,1 milliards et un excédent brut d’exploitation de 1,7 milliard. Suez donne jusqu’au 20 avril, donc à peine un mois pour que Veolia accepte sa proposition. Faute de quoi, la fondation de droit néerlandaise abritant les activités eaux de Suez, sera définitivement activée jusqu’en septembre 2024 et compliquera sérieusement la tâche de Veolia à respecter les exigences des autorités de la concurrence en matière de cessions nécessaires à l’autorisation de l’opération. Ensuite, sans l’accord de Veolia à la date couperet du 20 avril, le groupe co-dirigé par le président Philippe Varin et le directeur Bertrand Camus accélèrera le programme de cession des actifs contenu dans le plan stratégique Suez 2030 en vue de reverser des dividendes exceptionnels à leurs actionnaires. Enfin, dernière solution proposée à Veolia pour désactiver la fondation néerlandaise : un relèvement du prix d’OPA de 18 à 22,50 euros par action d’ici au 5 mai. Suez demande 22,5 euros par action Veolia n’a pas tardé à réagir en écartant en bloc la proposition de sa cible qui revient selon le leader mondial présidé par Antoine Frérot à dépecer Suez et à vider le projet de tout sens avec la moitié du chiffre d’affaires repris par les deux fonds Ardian-GIP. En guise de réplique, Veolia va demander en justice la suspension de l’activation de la fondation néerlandaise jusqu’à la prochaine assemblée générale de Suez et exige que le fonds Meridiam censé reprendre les activités de Suez en France pour 5 milliards participe à l’opération. Enfin, les négociations engagées par la direction de Suez pour la cession d’actifs à l’étranger doivent être immédiatement interrompues. Difficile de prédire comment ce bras de fer se terminera? Va-t-on assister au lancement de deux OPA concurrentes, l’une des fonds Ardian-GIP à 20 euros par action, et celle de Veolia à 18 euros, voire davantage? Où Veolia va-t-il accepter directement de relever son offre à 22,5 euros par action sur Suez? La deuxième solution semble la plus probable mais de nouveaux rebondissements ne sont pas à écarter. Notre conseil : conservez Suez et Veolia (codes : FR0010613471 et FR0000124141) Débutée fin août, la bataille boursière entre les deux géants mondiaux des services à l’environnement, le leader Veolia et son dauphin, Suez, est toujours rude, chaque partie rendant coup pour coup à l’autre. Le dernier épisode en date concerne l’offre de la dernière chance transmise par Suez en guise de menace à Veolia : celle-ci prévoit que les deux fonds d’investissement franco-américain, Ardian-GIP, missionnés par Suez reprennent la moitié du chiffre d’affaires du groupe autour d’un périmètre regroupant les activités eau, recyclage et valorisation situées en France ainsi que des actifs (eau et technologies) localisés à l’international dont l’identité reste à négocier avec Veolia. L’entité reprise par le tandem Ardian-GIP serait valorisée à 20 euros par action et représenterait un chiffre d’affaires de l’ordre de 9,1 milliards et un excédent brut d’exploitation de 1,7 milliard. Suez donne jusqu’au 20 avril, donc à peine un mois pour que Veolia accepte sa proposition. Faute de quoi, la fondation de droit néerlandaise abritant les activités eaux de Suez, sera définitivement activée jusqu’en septembre 2024 et compliquera sérieusement la tâche de Veolia à respecter les exigences des autorités de la concurrence en matière de cessions nécessaires à l’autorisation de l’opération. Ensuite, sans l’accord de Veolia à la date couperet du 20 avril, le groupe co-dirigé par le président Philippe Varin et le directeur Bertrand Camus accélèrera le programme de cession des actifs contenu dans le plan stratégique Suez 2030 en vue de reverser des dividendes exceptionnels à leurs actionnaires. Enfin, dernière solution proposée à Veolia pour désactiver la fondation néerlandaise : un relèvement du prix d’OPA de 18 à 22,50 euros par action d’ici au 5 mai. Suez demande 22,5 euros par action Veolia n’a pas tardé à réagir en écartant en bloc la proposition de sa cible qui revient selon le leader mondial présidé par Antoine Frérot à dépecer Suez et à vider le projet de tout sens avec la moitié du chiffre d’affaires repris par les deux fonds Ardian-GIP. En guise de réplique, Veolia va demander en justice la suspension de l’activation de la fondation néerlandaise jusqu’à la prochaine assemblée générale de Suez et exige que le fonds Meridiam censé reprendre les activités de Suez en France pour 5 milliards participe à l’opération. Enfin, les négociations engagées par la direction de Suez pour la cession d’actifs à l’étranger doivent être immédiatement interrompues. Difficile de prédire comment ce bras de fer se terminera? Va-t-on assister au lancement de deux OPA concurrentes, l’une des fonds Ardian-GIP à 20 euros par action, et celle de Veolia à 18 euros, voire davantage? Où Veolia va-t-il accepter directement de relever son offre à 22,5 euros par action sur Suez? La deuxième solution semble la plus probable mais de nouveaux rebondissements ne sont pas à écarter. Notre conseil : conservez Suez et Veolia (codes : FR0010613471 et FR0000124141)