Recommandé à l’achat à 14,80 euros ici même sur ce site le 16 juin dans une « actualité » sur cet acteur mondial d’équipements de sport et de loisir, le titre Abeo a clôturé la séance d’hier (le 22 novembre) à un peu moins de 14 euros à 13,90 euros, après avoir malgré tout culminé à un record de 18,70 euros le 30 juin. A quoi attribuer ce coup de moins bien? A la résurgence du risque sanitaire en Europe avec l’arrivée de la cinquième vague de Covid faisant craindre des annulations de compétitions, fermeture des écoles ou des retards dans les décisions d’investissement des collectivités locales et autres acteurs publics dans la construction de nouvelles infrastructures sportives. Pour autant, plusieurs signes positifs témoignent du redressement d’Abeo. Le premier concerne l’agilité dont a fait preuve pendant la crise sanitaire ce groupe contrôlé à 47,9% par la famille Estèves pour adapter sa structure de coûts au manque de visibilité sur ses activités (sport, vestiaire, escalade). Son point mort a été abaissé de 20% en année pleine et le groupe a pu limiter la casse l’an dernier avec une contraction de 19,6% de son résultat opérationnel courant ressorti à 8 millions d’euros malgré une chute plus importante de 26,2% de son chiffre d’affaires à 174 millions. Le résultat net tombé en légère perte à 0,6 million est anecdotique et provient de charges non récurrentes.

Le titre vaut les fonds propres de la société

Deuxième signe positif : l’activité se redresse. Profitant d’une base de comparaison favorable et d’une normalisation progressive de la situation sanitaire avec la montée en puissance des vaccinations, la reprise des compétitions sportives et des projets d’investissement, le chiffre d’affaires du premier semestre a progressé de 13,8% en comparable pour s’établir à 95,6 millions. La dynamique est alimentée par les divisions sport (+17%) et vestiaire (+21,2%) alors que le pôle escalade (-1%) est en retrait mais l’activité se redresse en séquentiel entre le premier et le deuxième trimestre (+27,3%). Enfin, dernier signe : celui du rebond de 25,7% du carnet de commandes qui s’élevait à fin septembre à 104,4 millions et représentait un peu plus de 6 mois d’activité. Le groupe se montre ainsi globalement confiant dans sa capacité à profiter, avec le levier des économies réalisées, du redressement de son chiffre d’affaires. Les comptes semestriels seront dévoilés le 8 décembre mais le consensus de marché recueilli par Factset table d’ores et déjà sur un résultat opérationnel courant de 8 millions pour un volume de facturations de 199 millions et un retour à un résultat net largement positif de 5 millions. Pour 2022, les trois agrégats sont espérés à respectivement 17,3 millions, à 229 millions et à 9,4 millions. Des hypothèses valorisées à 20,7 et 11,2 fois, ce qui n’est pas très cher. Autre indicateur du caractère bon marché de la société : elle vaut ses fonds propres comptables. Aussi confirmons-nous notre opinion favorable sur l’action.

Notre conseil : achetez ou conservez Abeo (code : FR0013185857) pour viser un objectif de cours de 20 euros.