Equasens, la dynamique n’est pas remise en cause
Le titre de cet acteur européen de la e-santé a fait l’objet de quelques prises de bénéfices en fin de semaine dernière après la publication d’un chiffre d’affaires un peu décevant au deuxième trimestre. Mais la direction se veut rassurante sur la seconde partie de l’exercice. Sans dette et très rentable, le dossier reste solide et pas très cher.
Après avoir renoué avec ses meilleurs niveaux sur un an à 85,80 euros le 10 juillet, le titre Equasens fait l’objet depuis la fin de la semaine dernière de prises de bénéfices appuyées. Au point de repasser momentanément sous le seuil des 80 euros. En cause, cet expert européen de la e-santé a dévoilé un chiffre d’affaires un peu faible au deuxième trimestre. Ressorti à 56,57 millions là où le bureau d’études de Portzamparc l’anticipait à 59,1 millions, il reflète une progression plus limitée de 4% et un net ralentissement par rapport à un très bon début d’année (+14%) qui avait toutefois bénéficié d’un effet de base très favorable lié à la structuration de l’activité des étiquettes électroniques dédiées aux pharmaciens. La déception tient à une dynamique plus modérée dans le domaine des pharmacies sur lequel le groupe réalise 70% de son chiffre d’affaires et dans le secteur des maisons de retraite et de l’hospitalisation à domicile. Pour autant, la direction se veut rassurante sur la seconde partie de l’exercice. Fidèle à sa stratégie de communication prudente, elle ne livre pas de perspectives chiffrées mais laisse entendre que la croissance de 9% des revenus (à 112,62 millions) enregistrée au premier semestre se maintiendra sur l’année. De nouveaux produits pour la mobilité, la sécurité et des offres Saas (sur abonnement) seront lancés au second semestre et devraient servir de catalyseurs.
Une valorisation inférieure à la moyenne de long terme
La publication le 29 septembre des comptes semestriels d’Equasens donnera une indication sur l’évolution de la rentabilité. Celle-ci devrait rester élevée et progresser de 0,1 point à 26,6% sur l’ensemble de l’exercice d’après l’expert en charge du dossier chez Portzamparc. Le consensus de marché vise pour l’année une progression de 9% du résultat opérationnel courant à 62 millions et du chiffre d’affaires à 232,9 millions. Quant au bénéfice net, il est espéré en hausse d’un peu plus de 5% à 50 millions. Pour 2024, la trajectoire des deux premiers indicateurs devrait être comparable (en hausse de 9%) et une accélération de la croissance du résultat net est anticipée (+9% à 54,4 millions). Ces hypothèses sont valorisées à 24,2 et 22,3 fois, un niveau inférieur à la moyenne de long terme de 24,7 fois observée sur la période 2010-2022. Rappelons que le bilan d’Equasens est vierge de dettes et devrait faire apparaître en fin d’année une trésorerie nette d’un peu plus de 30 millions. Le groupe peut ainsi se montrer opportuniste en matière de croissance externe pour enrichir son offre informatique sur un marché de la santé numérique promis à un bel avenir.
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