Ipsos, le moment de revenir sur le titre?
Après un premier semestre décevant en termes de dynamique du chiffre d’affaires, cet acteur mondial des études et enquêtes d’opinion ajuste à la baisse ses ambitions pour l’ensemble de son exercice. En revanche, la cible de rentabilité est confirmée. Le titre n’est pas cher mais le manque de visibilité incite toujours à rester prudent sur le dossier.
Dans notre dernière analyse sur Ipsos postée le 1er août, nous avions alerté nos abonnés sur la possibilité de nouveaux risques de déception, après la publication le 26 juillet de comptes semestriels sanctionnée par une chute de 7,3% du cours de bourse de ce spécialiste mondial des sondages et d’enquêtes d’opinion. Compte tenu de la valorisation attractive de la valeur, nous avions recommandé à nos abonnés déjà en position sur Ipsos de conserver leurs titres et aux autres de rester à l’écart, faute de visibilité. En amont de la publication le 27 octobre du chiffre d’affaires du troisième trimestre, le groupe a abaissé son objectif de croissance organique de ses revenus espéré pour l’ensemble de l’année. Initialement anticipée « autour de 5% », la dynamique devrait plutôt se situer dans une fourchette comprise entre 3% et 4%. Après une première partie d’année atone (-1,1%) en raison notamment d’une base de comparaison exigeante, un redressement de la croissance est toujours attendu au troisième trimestre. Elle devrait dépasser les 5% au second semestre mais ne sera pas suffisante pour compenser le retard pris sur les six premiers mois.
La Chine et les géants de la tech à l’arrêt
En cause, les géants de la tech américaines n’ont pas repris leur campagne et le rebond de l’activité en Chine a calé sur les mois de juillet et août, après un deuxième trimestre prometteur (+6,5%). Pour autant et c’est sans doute le plus important, l’ambition d’extérioriser une marge opérationnelle courante de l’ordre de 13% (contre 13,1% l’an dernier) est confirmée. En maintenant une discipline sur sa structure de coûts et en profitant d’un rebond de la croissance des revenus au second semestre, période la plus contributive à la rentabilité, la société demeure optimiste. Nous continuons malgré tout de rester prudent sur le dossier et attendons de voir comment effectivement se déroule la fin de l’année. A 9,4 et 8,6 fois les profits estimés pour cette année et 2024, le titre décote légèrement par rapport à sa moyenne de long terme de 10,7 fois.
Notre conseil : conservez le titre Ipsos (code : FR0000073298)
Conseils sur Ipsos
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Ipsos : un trou d’air sur l’action à exploiter
Le spécialiste des études de marché a été contraint de revoir en baisse ses prévisions annuelles après un premier semestre un peu moins dynamique que prévu. La baisse du titre offre une opportunité d’entrer sur ce dossier faiblement valorisé, aux fondamentaux solides et qui comporte en outre une dimension spéculative.
Ipsos : un modèle résilient encore faiblement valorisé
Le spécialiste des études de marché a bien résisté l’an dernier à la baisse de la demande des grands clients de la tech américaine et à la fin des contrats liés au Covid. Il devrait accélérer sa croissance cette année avec des marges toujours sur des niveaux record. Le bilan presque désendetté autorise de belles acquisitions.
IPSOS : plus de peur que de mal !
Après un début d’année au ralenti, le spécialiste des études et des sondages termine 2023 sur une note beaucoup plus dynamique et confirme la résilience de son modèle. Le titre reste bon marché à moins de 10 fois les profits attendus l’an prochain et conserve une dimension spéculative au regard de son actionnariat éclaté.
Ipsos, des raisons d’être plus prudent
Parmi les déceptions de cette saison de publications semestrielles figure le leader mondial des enquêtes d'opinion et de sondage. La croissance du chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'est révélée plus faible que prévu. La direction maintient toutefois les objectifs de l'année.