Sans surprise au regard de l’état préoccupant du marché immobilier, Herige a présenté des comptes semestriels dégradés. Son résultat opérationnel courant s’est contracté de 18,7% à 18,3 millions à partir d’un chiffre d’affaires en croissance de 10,2% à 455 millions grâce à la consolidation des dernières acquisitions réalisées l’an dernier mais stable en comparable. La performance reflète une érosion de 1,4 point de la rentabilité à 4% imputable pour partie à l’inflation avec un effet estimé à 0,5 point et à la baisse des volumes. Plutôt que de s’engager dans une guerre des prix, le groupe a fait le choix stratégique de ne pas céder à la course au volume. L’idée est davantage de travailler sur la base de coûts pour abaisser le point mort opérationnel. En attendant, le bénéfice net a chuté de 31,1% à 9,9 millions, lesté par une hausse des charges financières consécutive à un dérapage de l’endettement ressorti à 163,9 millions (pour des fonds propres de 143,5 millions) et à la hausse des taux d’intérêt. Là aussi des mesures ont été prises pour mieux maîtriser le besoin en fonds de roulement et le groupe a confirmé son ambition sur l’année de réduire de 20 millions le passif.

Une décote de moitié sur les fonds propres de la société

Sur les perspectives de l’exercice, la direction s’abstient de les chiffrer au regard du manque de visibilité dans un contexte de hausse des taux d’intérêt pénalisante pour le financement des projets de rénovation de l’habitat en dépit des mesures d’incitation gouvernementales de MaPrimeRénov’. Le groupe est de moins en moins exposé (30% de ses facturations) au marché du neuf au sens large (logement, tertiaire et travaux public), ce qui réduit sa sensibilité à la conjoncture. Pour autant, l’exercice 2023 s’annonce délicat avec, selon le consensus Factset, un repli du résultat opérationnel courant à 29,3 millions (contre 37,3 millions l’an dernier) pour un chiffre d’affaires en hausse à 845,2 millions. Le bénéfice net est espéré à 16,8 millions (contre 21,9 millions en 2022). Pour 2024, un redressement est anticipé sur le résultat opérationnel courant à 35,5 millions et sur le profit net à 20,9 millions pour des revenus de 853,9 millions. Les hypothèses sont valorisées à seulement 4 et 3,3 fois tandis que la capitalisation boursière est inférieure de moitié aux fonds propres de l’entreprise. Nos abonnés déjà en position sur le dossier le conserveront. Les autres resteront à l’écart.

Notre conseil : restez à l’écart d’Herige (code : FR0000066540)