La lettre de la bourse : Quel regard portez-vous sur les résultats de l’exercice 2023 ?

Julien Tanguy : L’exécution de notre plan stratégique Beyond, qui couvre la période allant de 2022 à 2025, nous a permis de réaliser une nouvelle année record en 2023. Notre revenu total a franchi le cap des 2,5 milliards d’euros, en croissance de 24%, après avoir franchi la barre des 2 milliards en 2022. Et, preuve que notre croissance est profitable, notre EBITDA a crû de 31%, atteignant 1,1 milliard d’euros, soit une marge de 43,5%. Nous avons généré un free cash-flow de plus de 900 millions d’euros tout en ayant encore augmenté nos investissements technologiques pour consolider notre leadership digital. Enfin, nous avons une situation financière saine avec un ratio de levier financier (dette nette sur EBITDA) de 1,0x et une notation « A- outlook stable » attribuée par l’agence Standard & Poor’s alors même que nous avons investi 1,3 milliard d’euros pour acquérir Reward Gateway en mai dernier. Croissance, profitabilité, génération de trésorerie et bilan sain : En 2023, nous avons continué à générer une croissance profitable et durable.

La lettre de la bourse : Comment se passe l’intégration de Reward Gateway ?

JT : Au même titre que celle de GOintegro en Amérique latine, l’acquisition de Reward Gateway – société présente au Royaume-Uni, en Australie, mais aussi aux Etats-Unis – nous permet d’accélérer l’extension de notre offre d’avantages aux salariés dans le domaine de l’engagement des collaborateurs. Il s’agit pour nous de répondre aux besoins des entreprises avec une solution intégrée qui leur permet d’attirer et retenir les meilleurs talents en se souciant de leur bien-être et en leur offrant des programmes à la fois attractifs et personnalisés. Nous avons trois briques dans notre plan d’intégration. D’une part, Reward Gateway continue à croître fortement, à un rythme supérieur à 25% sur l’ensemble de l’année 2023. D’autre part, au Royaume-Uni, les synergies opérationnelles entre nos activités existantes et celles de Reward Gateway se mettent en place. Enfin, nous sommes prêts à lancer d’ici quelques semaines l’offre Reward Gateway en Belgique, en France et en Italie, avant d’étendre le déploiement dans d’autres pays. Sur les 3 points, l’intégration de Reward Gateway se déroule selon nos plans.

La lettre de la bourse : Quel est l’impact des taux de change et des taux d’intérêt sur les résultats d’Edenred ?

JT : L’augmentation des taux d’intérêt a eu un impact positif. Elle a contribué à la hausse de nos revenus financiers, d’autant plus que les fonds que nous sommes en mesure de placer tout au long de l’année ont augmenté avec la croissance de notre volume d’activité : nos revenus financiers ont ainsi dépassé les 200 millions d’euros. En parallèle, la hausse des taux a contribué à l’augmentation de nos frais financiers avec un coût de la dette passé de 2,2 à 3,4% qui s’est appliqué à une dette moyenne plus élevée compte tenu des 1,2 milliard d’euros d’obligations émises en juin 2023 pour financer l’acquisition de Reward Gateway. Quant à l’évolution des taux de change, elle nous a été défavorable en 2023 avec un impact négatif de 3,5% sur notre revenu total.

La lettre de la bourse :  Quelles sont les perspectives de croissance sur vos marchés actuels et sur les nouveaux marchés potentiellement adressables ?

JT : Je rappelle qu’Edenred opère sur des marchés largement sous-pénétrés, notamment parmi les petites et moyennes entreprises. Cette sous pénétration est vraie sur l’ensemble de nos marchés. Pénétrer davantage ces marchés en équipant plus de sociétés en solutions d’avantages aux salariés, mais aussi en solutions de gestion des flottes de véhicules, constitue un moteur de croissance essentiel pour Edenred. En la matière, nous pouvons nous appuyer sur des équipes commerciales particulièrement efficaces. Le développement de nouvelles offres au-delà de nos offres historiques, l’ajout de nouveaux services à valeur ajoutée, notre capacité à convaincre nos clients d’utiliser davantage nos solutions, par exemple en augmentant la valeur unitaire des titres-restaurant versés aux salariés dans la limite des valeurs faciales maximales qui ont fortement augmenté au cours des deux dernières années, constituent autant de relais de croissance additionnels.

La lettre de la bourse : Comment envisagez-vous l’exercice 2024 et les suivants ?

JT : Nous bénéficions de taux de rétention élevés parmi notre base de clients existants, doublés d’un fort degré de récurrence de notre niveau de revenu par client. Ce modèle nous apporte donc de la visibilité et nous permet de démarrer chaque nouvel exercice avec un socle important de revenus sécurisés. Dès lors, tous nos efforts se concentrent sur le gain de nouveaux clients, sur la commercialisation de plus de solutions et de plus de services par client. La très forte dynamique commerciale dont nous avons fait preuve depuis deux ou trois ans nous rend confiants dans notre capacité à réaliser une croissance organique annuelle de notre EBITDA d’au moins 12% en 2024 et en 2025. Nous pourrons également compter sur le déploiement des plateformes d’engagement des salariés Reward Gateway en Europe et GOintegro en Amérique Latine  acquises en 2023, ainsi que sur l’intégration future des sociétés dont nous avons annoncé l’acquisition en même temps que la publication de nos résultats annuels : RB dans le domaine de la mobilité des salariés au Brésil et Spirii qui nous ouvre des perspectives beaucoup plus larges pour accompagner nos clients dans l’électrification de leurs flottes de véhicules en Europe grâce à une large gamme de solutions de recharge.

La lettre de la bourse :  Quels sont les risques liés à l’enquête pour fraude en Italie ?

JT : Tout d’abord, il s’agit d’une enquête pour non-respect du code des marchés publics italiens qui concerne un lot que nous avions remporté en 2019, avant que ce gain ne soit contesté par l’un de nos concurrents devant un tribunal civil. À la suite d’une décision en notre faveur par ce tribunal, l’affaire a été portée devant la cour d’appel qui nous a donné tort, nous imposant de rendre ce lot à notre concurrent en 2022. Comme il s’agit d’un appel d’offres public, une procédure pénale a ensuite été ouverte fin février 2024. Nous allons naturellement collaborer avec la justice italienne en lui apportant toutes les informations et explications qui nous seront demandées tout au long de la période d’instruction qui devrait durer 2 à 3 ans. Tant que l’instruction suit son cours, il ne nous est pas possible de faire plus de commentaires. Par ailleurs, comme il s’agit d’une affaire portée au pénal, la justice italienne a mis sous séquestre 20 millions d’euros. Nous continuons à opérer tout à fait normalement en Italie.

Notre engagement à mener nos affaires en nous conformant à une éthique irréprochable et dans la plus stricte légalité est inconditionnel. Nous ne tolérons, et ne tolèrerons, aucun compromis ni aucune faille dans ce domaine.

La lettre de la bourse : Quelle est la politique de distribution aux actionnaires ?

JT : Notre stratégie d’allocation du capital repose sur un équilibre vertueux entre croissance organique, notamment au travers d’investissements technologiques dans une enveloppe comprise entre 7 et 8% de notre revenu total, croissance externe en faisant des acquisitions ciblées dans le respect d’une discipline stratégique et financière très stricte, et retour aux actionnaires. Pour ce qui concerne notre politique de distribution, nous appliquons le principe d’une croissance progressive du dividende par action, c’est-à-dire une augmentation du coupon en valeur absolue chaque année. Nous allons d’ailleurs soumettre au vote de l’Assemblée générale 2024 la distribution d’un dividende de 1,10 euro par action au titre de l’exercice 2023, ce qui représente une hausse de 10% par rapport à l’année précédente.