Hors valeurs appartenant au CAC 40, le titre Sartorius Stedim figure parmi les plus fortes hausses de l’indice SBF120 depuis le début de l’année avec un gain de 11%. Par rapport à ses planchers atteints à l’automne à 160,55 euros, le rebond est encore plus impressionnant. Mais il convient de le remettre en perspective par rapport à une chute des cours tout aussi brutale par rapport à des sommets inscrits à 551 euros en pleine crise sanitaire. Cette forte volatilité reflète l’incidence du covid sur l’activité de ce fournisseur majeur du secteur biopharmaceutique dont les solutions permettent aux laboratoires de développer et de fabriquer des médicaments avec sûreté, rapidité et rentabilité. La pandémie s’est d’abord révélée un véritable accélérateur pour le chiffre d’affaires et les résultats du groupe avant que l’atteinte d’une immunité mondiale ne provoque un violent atterrissage des performances. Est venu également s’ajouter un phénomène de déstockage de la part des clients-laboratoires qui, par craintes de pénurie pendant la crise, avaient mis en réserve des solutions. Ainsi l’an dernier, Sartorius Stedim a vu son excédent brut d’exploitation chuter lourdement de 35,7% à 785 millions à partir d’une décroissance de 20,7% du chiffre d’affaires à 2,77 milliards (-14% hors ventes liées au covid). La marge est revenue à 28,3%.

L’action est aussi chère qu’Hermès

Pour autant et c’est la raison du fort rebond de la valeur en bourse, le point bas semble avoir été atteint depuis la fin du troisième trimestre 2023. Le groupe note en effet une reprise de la demande et, pour la première fois, les prises de commandes au dernier trimestre ont dépassé le chiffre d’affaires. Prudent à ce stade, et en amont de la publication le 18 avril des comptes du premier trimestre, le groupe vise pour cette année un retour à la croissance de son chiffre d’affaires dans des proportions comprises entre +5% et +10% assortie d’un rebond de sa rentabilité brute d’exploitation à plus de 30%. A moyen terme, l’ambition est de revenir à un rythme de progression à deux chiffres des revenus (entre +10% et +15%) avec une rentabilité de plus de 35% à l’horizon 2028. Autre atout, le groupe a profité d’une fenêtre de tir favorable sur les marchés actions en début d’année pour refinancer une partie de la coûteuse acquisition de Polyplus, spécialisée dans thérapies géniques, par le biais d’une augmentation de capital de 1,2 milliard réalisée à un prix de 233 euros. A 55,1 et 41,5 fois les profits estimés pour cette année et 2025, le titre Sartorius Stedim est aussi cher qu’Hermès. Comme toutes les valeurs de croissance, le titre est sensible à l’évolution des taux d’intérêt utilisés pour actualiser les flux nets de trésorerie futurs. L’assouplissement des politiques monétaires des banques centrales aura ainsi un effet très positif sur le cours de bourse de Sartorius Stedim. Nos abonnés déjà positionnés sur le dossier le conserverons. Les autres attendront un reflux sensible vers 255 euros pour l’acheter.

Notre conseil : conservez Sartorius Stedim pour viser un objectif de cours de 300 euros (code : FR0013154002)