Difficile de commencer mieux l’année pour Thales ! Le géant français des hautes technologies pour la défense, l’aéronautique et la cybersécurité a vu son chiffre d’affaires progresser de 7,9% à données comparables au premier trimestre (4,4 milliards d’euros), grâce à une forte poussée des ventes pour le secteur de la défense (+13,4%) alors que l’aérospatial poursuit son rebond (+5%) grâce à la reprise de l’aéronautique civile et que le segment identité et sécurité numérique marque le pas (-2,5%) en raison d’une baisse de régime des activités de cartes EMV de paiement et des cartes SIM, soumises à une base de comparaison élevée. Mais le principal sujet de satisfaction réside surtout dans les prises de commandes qui bondissent de 46% pour atteindre 5 milliards d’euros, là aussi du fait d’une excellente dynamique sur le segment défense (+127%) avec notamment la troisième tranche du contrat de 42 Rafale signé par l’Indonésie et la production de 400 missiles pour l’Italie. La progression plus forte des prises de commandes que celle du chiffre d’affaires est de bon augure pour les prochains trimestres et permet à la direction de confirmer les objectifs annuels visant une croissance organique du chiffre d’affaires comprise entre 4% et 6% et une marge opérationnelle comprise entre 11,7% et 12%, en amélioration de 0,1 à 0,4 point par rapport à l’an dernier.

Des budgets militaires en forte hausse

Ces annonces très prometteuses ont permis à l’action Thales de battre un nouveau record historique à 162,80 euros avant de faire l’objet de quelques prises de bénéfices après une hausse de plus de 17% depuis le début de cette année. Malgré ce beau parcours, la valorisation du dossier reste raisonnable puisque le titre capitalise un peu plus de 18 fois les profits attendu cette année et un peu plus de 16 fois ceux espérés pour l’an prochain. Surtout, l’augmentation des budgets militaires de la part des Etats soucieux de préserver leur souveraineté renforce la visibilité sur les commandes à moyen terme et rend le groupe peu sensible à la conjoncture. Le potentiel d’amélioration des marges permis par les gains d’efficacité ne semble pas non plus épuisé. Enfin, malgré ses deux dernières acquisitions récentes (Tesserent et Impreva dans le domaine porteur de la cybersécurité), le groupe conserve un bilan très solide avec une dette qui pourrait même retomber à zéro en 2026.

Notre conseil : nous restons positifs sur Thales avec un objectif porté à 190 millions d’euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0000121329.