Le titre Seb évolue légèrement en deçà du cours de 116,50 euros auquel la position prise dans le cadre du « coin du spéculateur » avait été soldée le 13 mars avec un gain de 14%. Ce célèbre leader mondial du petit électroménager, présent également depuis quelques années sur le segment de l’équipement pour professionnel (machines à café, gaufriers, planchas, crêpières), a pourtant bien démarré l’année avec un rebond confirmé des ventes d’articles grand public depuis le deuxième trimestre 2023, preuve d’un redressement progressif de l’environnement de consommation. En revanche, en Chine, le premier marché du groupe (26,3% du chiffre d’affaires), la tendance (hausse de 0,5% en comparable) demeure pénalisée par le manque d’appétit des ménages pour les dépenses, inquiets des conséquences de la crise immobilière sur leur pouvoir d’achat. Ce qui n’empêche pas la filiale locale, Supor, de continuer de prendre des parts de marché. Au total, le chiffre d’affaires de Seb a atteint 1,89 milliard, en croissance organique de 7,3%. Une dynamique toujours tirée par l’excellente performance du pôle professionnel (+18,5%), malgré une base de comparaison exigeante (+29% sur la même période un an plus tôt) et par la confirmation de la reprise des ventes d’articles grand public (+5,8%) soutenue par une stratégique d’innovation ambitieuse de nouveaux produits. Cet effet volume associé à une bonne maîtrise de la structure de coûts et une normalisation du prix des matières premières a permis un redressement de 2,2 points de la marge opérationnelle courante ressortie à 5,8%.

Vers une rentabilité proche de 10%

Pour l’ensemble de l’année, le groupe se montre confiant dans la poursuite du rebond des ventes du pôle grand public, y compris en Chine, et de la dynamique de la branche professionnelle. Il table ainsi sur un objectif de marge opérationnelle courante proche de 10% (contre 9,1% l’an dernier). Selon le consensus recueilli par Factset, cela devrait se traduire par une progression de respectivement 12,8% et 11% du résultat opérationnel courant à 792 millions cette année et à 879 millions en 2025 à partir de chiffre d’affaires de 8,36 et 8,75 milliards. Quant au bénéfice net, il est espéré en progression de 22% cette année à 471 millions et de 13,4% à 534 millions l’année prochaine. Des hypothèses valorisées à 13,2 et 11,6 fois, ce qui n’est pas très cher au regard d’un ratio moyen de 17,5 fois observé sur la période 2010-2023. Nos abonnés toujours en position sur le dossier peuvent conserver leurs titres. Les autres saisiront l’opportunité d’un reflux à moins de 110 euros pour revenir à l’achat.

Notre conseil : achetez Seb à moins de 110 euros pour viser un objectif de cours de 130 euros (code : FR0000121709)