Le titre OVH Cloud n’avait pas besoin de cela. Pourtant introduit avec succès le 15 octobre 2021 à un prix de 18,50 euros, l’action de ce leader européen du cloud ne cesse de s’effondrer en Bourse. La faute à des performances décevantes et à l’abandon des engagements pris au moment de sa mise sur le marché. Doté d’un portefeuille de 1,6 million de clients sur le secteur stratégique et extrêmement porteur de l’hébergement à distance des données, OVH dispose de 40 centres abritant 450.000 serveurs. Le problème est que sa rentabilité n’a cessé au cours de ces derniers exercices de s’effriter. Par rapport à une marge brute d’exploitation de 40% au moment de l’introduction en bourse de la société, la rentabilité est tombée l’an dernier à un plus bas à 36,3%. L’inflation des prix de l’électricité au plus fort de la guerre en Ukraine a porté un rude coup à la profitabilité de l’entreprise. Pour ne rien arranger, le bilan se révèle extrêmement tendu avec, à fin mars, un endettement net de 648,6 millions pour des fonds propres de 394,6 millions. Le groupe ne prévoit pas de dégager un cash-flow positif avant 2026.

Octave Klaba réduit sa participation

Plus récemment, l’objectif de croissance organique du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice a été abaissé dans une fourchette comprise entre +9% et +10%, trois mois à peine après la présentation du nouveau plan stratégique prévoyant une dynamique de +11% à +13% sur la période 2024-2026. Même si l’ambition de délivrer une marge brute d’exploitation d’au moins 37% a été maintenu, ce manque de sérieux de la direction n’a pas été du tout du goût des marchés. Mais le signal le plus négatif sur le dossier a sans doute été donné par le fondateur d’OVH lui-même, le polonais Octave Klaba, le plus gros actionnaire avec 68,8% du tour de table qui a indiqué son intention de réduire sa participation en vue de financer d’autres projets personnels. Rien de très étonnant dès lors à ce que le titre ait atteint le 31 mai un nouveau plus bas historique à 4,43 euros avec une capitalisation boursière désormais inférieure à 1 milliard. Déjà largement concurrencé sur le marché du cloud par les géants américains Microsoft, Google, Amazon, OVH Cloud a peu d’espoir de rebond en Bourse. Nous renouvelons notre conseil de « rester à l’écart » du titre.

Notre conseil : restez à l’écart du titre OVH Cloud (code : FR0014005HJ9)