Sur un compartiment des introductions en Bourse sinistré depuis mi-2022, Planisware est parvenu mi-avril à faire une entrée fracassante sur le marché parisien. Proposé à 16 euros aux investisseurs institutionnels, le titre s’est envolé de 56% pour valoir aujourd’hui plus de 25 euros. Le succès de l’opération était pourtant loin d’être acquis, après un premier report début octobre 2023 à la suite de l’attaque terroriste du Hamas en Israël et de la forte volatilité du marché. Mais les actionnaires de cet éditeur de logiciels dédiés à l’économie de projets, le fonds Ardian et les fondateurs regroupés dans le holding Olhada, ont eu la pertinence de se montrer raisonnables sur le prix de mise sur le marché au regard des nombreux atouts du dossier. Présent dans plus de 35 pays au travers de 12 bureaux et une équipe de 600 collaborateurs, le groupe fournit des solutions pour aider les clients à transformer la façon dont ils conçoivent, planifient et délivrent leurs projets. Parmi les clients conquis par l’expertise de Planisware figurent des groupes internationaux prestigieux comme BMW et Michelin dans l’automobile, EDF, Aramco dans l’énergie, Pfizer ou Merck dans la pharmacie. Preuve de l’adhésion des clients aux solutions du groupe, le taux de rétention de 121% l’an dernier est très élevé.

Une trésorerie nette de 142 millions

La performance du dernier exercice s’est révélée solide avec une croissance de 20% du chiffre d’affaires à 156 millions et un excédent brut d’exploitation ajusté de 52,2 millions traduisant une marge en hausse de 2 points à 33,4%. Pour cette année, l’ambition est de conserver une dynamique de 19,5% des revenus et une rentabilité de l’ordre de 33%. Les trois premiers mois sont parfaitement en phase avec cette trajectoire. A taux de change constants, la croissance des revenus est ressortie à +19,6% à 40,9 millions, tirée par l’accélération de la progression (+26,2%) de la branche Saas (abonnement aux logiciels) qui offre l’avantage de représenter du chiffre d’affaires récurrent. Sa contribution atteint 91% des revenus de Planisware. De quoi renforcer une visibilité déjà excellente qui profite du regain de notoriété de la société depuis son introduction en Bourse. Dernier atout et non des moindres, la solidité du bilan doté en fin d’année dernière d’une trésorerie nette de 142,6 millions pour des fonds propres de 163,8 millions et d’une bonne génération de cash (43,8 millions). Pour cette année, le consensus agrégé par Factset vise un excédent brut d’exploitation de 58,5 millions pour un chiffre d’affaires de 186,4 millions. En 2025, ces deux indicateurs sont espérés à respectivement 73,6 et 223,1 millions. A 32,1 fois les profits pour l’année prochaine, le titre Planisware commence à être correctement valorisé. L’idéal pour nos abonnés serait d’attendre un reflux de l’action vers 22 euros pour commencer à l’acheter.

Notre conseil : attendre un repli vers 22 euros pour acheter le titre Planisware (code : FR001400PFU4) et viser un objectif de cours à 28 euros.