Recommandé ici même sur ce site le 22 février en « conseil du jour » à 15 euros, le titre Bilendi se rapproche de l’objectif de cours de 20 euros fixé à l’époque. Un rattrapage impressionnant puisque sur les six derniers mois l’action s’est offerte un rebond de 42%. Mieux son cours de bourse a quasiment doublé par rapport à un point bas inscrit le 23 octobre à 10,50 euros. Comment expliquer ce rattrapage? Il faut se souvenir que le dernier exercice qualifié de transition n’a pas été très bon à la fois en raison d’un ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires tombée à +2% imputable à une base de comparaison exigeante après deux années post-covid très dynamiques et à cause de l’effort d’investissement du groupe. Confronté à l’inflation salariale, celui-ci a donné des gages à ses équipes d’experts pour les conserver. Il a par ailleurs développé de nouvelles solutions à partir de l’intelligence artificielle permettant d’améliorer en quantité et en qualité le traitement des données destinées aux enquêtes d’opinion ou d’études de marché pour les leaders du secteur comme Kantar, Ipsos ou Gfk. Une nouvelle version de Bilendi Discuss intégrant BARI (l’outil d’intelligence artificielle développé en interne à parti de ChatGPT) a ainsi été lancée mi-2023 et l’ambition du groupe est de pouvoir automatiser une étude de marché d’ici la fin de l’année.

Des moyens financiers pour saisir des opportunités de croissance externe

Dès lors, ces nouvelles solutions à base d’intelligence artificielle fait naître beaucoup d’espoir au sein de Bilendi. Le début de l’année s’est révélé plutôt correct avec une croissance à taux de change constants de 4% du chiffre d’affaires à 14,5 millions alimentée par une forte dynamique (+8,4%) en France (24% des revenus) et une progression de 2,7% à l’international (76% de l’activité). Sans donner de tendance sur l’exercice en cours, le groupe reste confiant dans l’atteinte de ses objectifs moyen terme visant un chiffre d’affaires de 100 millions et une marge brute d’exploitation de 20% à 25%. Par rapport à un volume de facturations de 62,7 millions l’an dernier et estimé à 66,4 millions cette année, le groupe aura besoin de saisir des opportunités de croissance externe pour y parvenir. La qualité de son bilan quasiment vierge avec un endettement net limité en fin d’année dernière à 0,7 million pour des fonds propres de 35,6 millions lui donne les moyens de ses ambitions. En attendant, le consensus recueilli par Factset anticipe un résultat opérationnel courant de 13 et 15,2 millions pour cette année et 2025 (contre 11,4 millions l’an dernier) et un bénéfice net de 4,5 et 6,3 millions (contre 2,8 millions en 2023). Des hypothèses valorisées à 16,6 et 12,3 fois, ce qui n’est pas très cher au regard d’un ratio en moyenne de 19,5 fois sur la période 2015-2023. Compte tenu du rebond du titre, nous passons à conserver sur le dossier.

Notre conseil : conservez Bilendi (code : FR0004174233) pour viser un objectif de cours de 23 euros.