Recommandé à l’achat à 84 euros en « conseil du jour » sur ce site le 13 juin, le titre Sodexo est en tête des plus fortes baisses de l’indice SBF120 ce jour. En cause, cet acteur mondial de la restauration collective et des services aux sociétés (gardiennage, d’entretien des espaces vert, de garde d’enfants en entreprise) a dévoilé un chiffre d’affaires de 6,07 milliards inférieur au consensus de marché situé à 6,11 milliards. Sa croissance organique de 6,8% en ligne avec l’objectif annuel de l’ordre de 6% à 8% marque un ralentissement par rapport à la dynamique de +8,5% du premier semestre. Parfaitement anticipée par le groupe, cette baisse de régime reflète une base de comparaison plus exigeante et un effet prix également moins positif. Un autre facteur, comptable celui-ci, est aussi avancé et tient au changement dans la reconnaissance du chiffre d’affaires d’un contrat dans le secteur de l’énergie en Australie. Cet effet comptable est loin d’être neutre sur le trimestre puisqu’il a couté 0,4 point de croissance en moins. Abstraction faite de ce changement, la dynamique de Sodexo se serait élevée à +7,2%.

60 millions de revenus issus des JO au dernier trimestre

Pour l’ensemble de l’exercice 2023/2024 clos fin août, le management renouvelle sa confiance et ses objectifs. Ils visent une croissance organique des revenus de 6% à 8% et une amélioration de 0,3 à 0,4 point de la marge d’exploitation par rapport à un niveau de 4,3% observé l’an dernier sur le périmètre actuel, c’est à dire hors l’ancienne filiale Pluxee déconsolidée depuis début février et sa cotation en Bourse. Le dernier trimestre de Sodexo s’annonce très soutenu en raison de la tenue des Jeux Olympiques de Paris pour lesquels le groupe est un important prestataire. Sur le seul quatrième, l’événement planétaire devrait générer un chiffre d’affaires de 60 millions. Et encore de 20 millions au mois de septembre. A ce stade, le consensus agrégé par Factset anticipe un résultat d’exploitation de 1,1 milliard cette année et de 1,27 milliard en 2025 à partir d’un chiffre d’affaires de respectivement 23,93 et 25,41 milliards. Quant au bénéfice net, il devrait atteindre 774 et 833 millions. Des hypothèses valorisées à 15,1 et 14 fois, ce qui n’a rien d’excessif au regard d’une moyenne de long terme de 20 fois. Aussi considérons-nous la sanction du jour comme une opportunité de se positionner à l’achat sur le dossier.

Notre conseil : achetez Sodexo à moins de 80 euros (code : FR0000121220) pour viser un objectif de cours de 100 euros