TotalEnergies : une faiblesse du cours à exploiter
La perspective d’une hausse de la production de pétrole en Arabie Saoudite pèse sur le prix du baril et sur l’ensemble des valeurs pétrolières. Pas de quoi cependant remettre en question la rémunération élevée de l’action de la compagnie française.
Alors que les mesures de relance annoncées par la Chine auraient dû profiter au marché pétrolier, les cours du baril ont au contraire reflué sur des anticipations d’augmentation de la production d’or noir par l’Arabie Saoudite rapportées par le Financial Times. Le premier exportateur mondial de pétrole aurait en effet mis de côté ses objectif de prix (entre 80 et 100 dollars pour un baril) en vue d’augmenter ses parts de marché, notamment face à la production croissante des Etats-Unis mais aussi d’autres pays producteurs comme la Libye ou le Venezuela. Après avoir réduit volontairement leur production pour soutenir les cours, les pays de l’Opep semblent d’ailleurs décidés à rouvrir les vannes dès le mois de décembre. La perspective d’un afflux de pétrole face à une demande toujours bridée par le ralentissement économique en Chine pèse logiquement sur les cours mondiaux du baril et sur le cours des valeurs pétrolières comme TotalEnergies. Elle ne remet pas pour autant en cause l’intérêt de rester investi sur cette thématique.
Un point mort particulièrement faible
D’abord parce que sur longue période, la demande de pétrole va rester soutenue (L’Opep table même sur une hausse de 17% d’ici à 2050) en dépit des efforts d’investissements dans les énergies renouvelables. Ensuite parce que le modèle économique des grandes compagnies pétrolières peut largement supporter des prix du baril plus faibles. C’est notamment le cas de TotalEnergies dont le point mort des opérations est ancré sous les 25 dollars le baril grâce à une grande sélectivité des projets. Sur la base d’un prix moyen du baril de 84 dollars, la major française a dégagé un cash-flow de 16 milliards de dollars sur le seul premier semestre 2024. Une manne largement suffisante pour maintenir le dividende et même l’augmenter puisque l’acompte trimestriel a progressé de 7% cette année pour atteindre 0,79 euro par action et faire ressortir un rendement annuel de 5,4%.
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