Rares sont les introductions en bourse à tenir leurs promesses et BIO-UV Group appartient à cette caste très fermée. En témoigne la performance de son cours de bourse et la qualité des comptes semestriels tout juste dévoilés. Introduite voilà deux ans le 10 juillet 2018 à 3,84 euros, l’action a inscrit le 20 avril en pleine crise boursière et sanitaire un record à 8,66 euros avant de faire l’objet assez logiquement de prises de bénéfices. Ce qui ne l’empêche pas depuis le début de l’année d’afficher une progression insolente de 76%. En cause, cette petite affaire fondée de dirigée par Benoit Gillmann évolue sur le segment très porteur du développement durable, une thématique très prisée des investisseurs et, plus particulièrement, sur le créneau du traitement des eaux à travers une offre de systèmes innovants de désinfection par ultraviolets. Le marché est considérable au regard de l’accès très limité à l’échelle de la planète de la population à l’eau potable (seulement 3 habitants sur 10) et le groupe s’adresse à trois secteurs : celui des municipalités avec les piscines et les spas, celui de l’industrie avec le traitement des eaux usées et celui du maritime avec le traitement des eaux de ballast rendu obligatoire depuis 2017 pour les navires en activité avec une échéance de mise en conformité repoussée de 2024 à 2025 avec la crise sanitaire.

Vers un doublement du chiffre d’affaires d’ici 2024

Les comptes semestriels dévoilés cette semaine témoignent de la montée en puissance de BIO-UV Group. Son excédent brut d’exploitation a plus que doublé à 1,15 million à partir d’un chiffre d’affaires en croissance de 57% à 12,64 millions, traduisant un gain de 2,6 points de la marge à 9,1%. La performance résulte d’une forte dynamique interne de 20% dans le secteur maritime et d’un doublement des facturations sur les autres débouchés provenant pour l’essentiel de l’intégration de la nouvelle filiale écossaise de traitement des eaux, Triogen, racheté l’an dernier à Suez. A noter que l’effet volume positif a permis d’absorber l’augmentation de la structure de coûts liée à la hausse de 41% des charges de personnel en ligne avec la structuration et le développement de la société. Le plus encourageant concerne le carnet de commandes très étoffé de la société puisqu’il s’élevait à mi-septembre à 23 millions dont 13,8 millions sont à facturer au second semestre. Dès lors, le groupe devrait être en mesure cette année de délivrer un volume de facturations de 35 millions assorti d’une marge brute d’exploitation de 10%. A plus long terme, le lancement ce mois-ci d’une gamme complète d’équipements des surfaces par UV constitue un nouveau relais de croissance à très fort potentiel. Destinés à désinfecter les surfaces et les lieux du coronavirus, ces équipements sont aussi adaptés contre les bactéries et les maladies nosocomiales dans les hôpitaux. Avec à la clé plusieurs pans entiers de l’économie potentiellement intéressés comme l’hôtellerie, la restauration, les transports collectifs, les compagnies aériennes. Au final,  BIO-UV Group se fixe l’objectif ambitieux de doubler son chiffre d’affaires à l’horizon 2024 avec un volume de 60 millions. 

Des perspectives valorisées à 43 fois pour cette année, ce qui est loin d’être donné mais le ratio redevient plus raisonnable dès l’an prochain à 23,8 fois et en 2022 à 13,8 fois. Un reflux du cours de bourse à moins de 6 euros constituera une opportunité pour acheter cette très belle valeur. 

Notre conseil : achetez BIO-UV Group à 5,90 euros (code : FR0013345493) pour viser un objectif de cours de 7 euros.