Eiffage appelé à gommer sa sousperformance en 2021
Avec des multiples de seulement 11,3 et 9,9 fois les profits estimés pour 2021 et 2022, le titre de ce cinquième groupe européen de BTP et de concessions devrait profiter de la levée progressive des restrictions de déplacement avec la montée en puissance de la campagne de vaccination.
En recul de 22% depuis le 1er janvier, le titre Eiffage s’apprête à boucler l’année 2020 sur une performance à la fois décevante et très sensiblement inférieure à celle de l’indice SBF 120 (-6%). En cause, son métier de concessions traditionnellement le plus défensif en raison de la forte récurrence de ses revenus a souffert de la crise sanitaire. Les restrictions de déplacement imposées aux français ont fait chuter la fréquentation des autoroutes, ce qui a directement pénalisé les concessions gérées par Eiffage (APRR, Viaduc de Millau et autres). Pour autant, et à la différence de Vinci, Eiffage est heureusement peu présent dans la gestion aéroportuaire avec les plateformes de Toulouse et Lille. Même si le premier semestre 2021 risque encore d’être perturbé par la circulation active du virus, la montée en puissance de la campagne de vaccination devrait progressivement redonner de la visibilité aux activités de concessions d’Eiffage. On l’a vu cet été, le groupe a immédiatement renoué avec des chiffres de trafic proches de ceux d’avant crise.
Un peu plus d’un an de visibilité dans le BTP
Sur ses métiers plus cycliques du BTP, la société a retrouvé des niveaux de productivité très corrects et la période de reconfinement cet automne n’a pas affecté la bonne marche des chantiers. 2020 n’aura pas été une année pour rien. Le groupe a engrangé de nouveaux contrats lui permettant à fin septembre de disposer d’un carnet de commandes record de 16,4 milliards correspondant à un peu plus d’un an d’activité. Enfin, pour des raisons de bonne gouvernance, la société avait supprimé au printemps son dividende mais ses dirigeants ont laissé entendre qu’un effort pourrait être fait à l’occasion de la prochaine assemblée générale en faveur des actionnaires dont les salariés sont les plus importants (avec 17,8% du tour de table).
A 11,3 et 9,9 fois les profits estimés pour 2021 et 2022, l’action Eiffage n’est vraiment pas chère. Un signe ne trompe pas : le consensus Factset qui concerne 16 analystes financiers, aboutit à un objectif de cours de 98,6 euros sur la valeur.
Notre conseil : achetez Eiffage à 79,50 euros pour viser un objectif de cours de 95 euros. (code : FR0000130452).
Conseils sur Eiffage
Tous les conseilsEiffage un bon couple rendement-risque
Le groupe de BTP et de concessions voit comme prévu sa rentabilité obérée par la nouvelle taxe sur les infrastructures de transport longue distance, mais il préserve sa capacité de distribution de dividendes et affiche une valorisation très modeste.
Eiffage, une décote injustifiée
En léger repli sur un an, le titre de cet acteur européen du BTP et des concessions décote par rapport à sa moyenne de long terme à moins de 10 fois ses profits estimés alors qu'il offre un rendement pérenne supérieur de 4%.
Eiffage, du rendement pas cher
Cet acteur européen des travaux et des concessions dispose d'un carnet de commandes record dans la construction et d'une forte récurrence de ses revenus dans les concessions. De quoi régulièrement augmenter son dividende et offrir à ses actionnaires un solide rendement de plus de 4%. Des perspectives valorisées à tout juste 9 fois.
Eiffage, de la visibilité et du rendement
Alors que son concurrent Vinci s'est déjà affranchi en Bourse de ses précédents records historiques, Eiffage en est encore éloigné, malgré des ratios de valorisation peu exigeants et décotés sur sa moyenne de long terme. Le groupe dispose pourtant d'une forte visibilité sur ses perspectives.