Wallix est un dossier auquel nous croyons beaucoup et recommandé depuis le début. Pourquoi? Co-fondé par Jean-Noël de Galzain qui en est l’un des principaux actionnaires avec 10% du capital, Wallix évolue sur le segment extrêmement porteur de la cybersécurité au moment où les attaques informatiques se multiplient et s’annoncent comme le fléau du 21ème siècle. Aucune entreprise n’est à l’abri, même les meilleures. Le leader mondial de la bio-analyse Eurofins Scientific, celui de la construction durable Saint-Gobain et le numéro un européen des véhicules de loisir, Trigano, en ont fait malheureusement l’amère expérience. Grâce à une stratégie d’investissement menée à marche forcée au cours des deux derniers exercices pour développer une offre de logiciels performante adaptée à la sécurisation des hébergeurs à distance, aux systèmes de télétravail, de télé-médecine ou de gestion à distance des villes, pour structurer les équipes commerciales et nouer des partenariats avec un réseau de 180 revendeurs, Wallix s’est imposé sur la scène européenne comme un acteur de premier plan. Doté d’un portefeuille de 1300 clients, le groupe en a encore conquis 266 au cours du premier semestre et la politique est de vendre des logiciels sur une durée moyen terme avec des services à la clé pour développer toute une récurrence du chiffre d’affaires aujourd’hui estimée à la moitié des revenus. Dans le sillage du retour à une dynamique soutenue observée au second semestre du dernier exercice avec la levée des mesures de restriction sanitaires les plus strictes, le groupe a réalisé une très bonne première partie d’année. Son chiffre d’affaires a ainsi progressé de 28% à 10,3 millions, tiré par le développement du groupe à l’international (+51%) où il réalise désormais 40% de ses ventes.

Un premier bénéfice net en 2022?

Les comptes semestriels seront dévoilés le 14 octobre mais la direction ne cache pas sa confiance sur le second semestre, tablant pour l’ensemble de l’année sur une forte croissance du chiffre d’affaires et sur l’atteinte de l’équilibre pour ce qui concerne l’excédent brut d’exploitation. Avant une montée en puissance de la profitabilité dès les prochains exercices. Avec un bilan très solide doté à fin juin d’une trésorerie de 22,7 millions, le groupe dispose des moyens de financer son développement interne et de saisir des opportunités de croissance externe. Le consensus de marché vise pour cette année un chiffre d’affaires de 27 millions, un résultat brut d’exploitation négatif de 4,7 millions et une perte nette de 2,7 millions. Pour l’an prochain, les trois indicateurs sont attendus à 36,7 millions, à l’équilibre et à un premier bénéfice net de 1,1 million. A 5,6 fois le chiffre d’affaires anticipé pour cette année, le titre est loin d’être hors de prix surtout si l’on considère sa dimension spéculative sur un marché d’avenir.

Notre conseil : achetez Wallix à 29 euros (code : FR0010131409) pour viser un objectif de cours de 40 euros.