Alten pour miser sur une visibilité à prix décoté
Ce leader européen du conseil et d’ingénierie en hautes technologies profite du besoin des entreprises d’externaliser une partie de leur recherche & développement et de continuer à investir sur des thématiques en profonde mutation comme le numérique, la transition énergétique ou la cybersécurité. Le titre décote sensiblement sur son ratio de moyen terme malgré un bilan de la société vierge de dettes et un tour de table non verrouillé.
Alten est un très beau dossier déjà intégré à notre sélection du « coin du spéculateur » à un prix de revient de 120 euros comparable aux niveaux de cours actuels. Remarquablement bien géré, ce leader européen du conseil et de l’ingénierie en hautes technologies profite d’une tendance de fond très positive consistant pour les entreprises à continuer, malgré la volatilité des cycles économiques, à investir dans leur transformation et à externaliser une partie de leur politique de recherche & développement sur des thématiques fortes comme la mobilité propre, les énergies renouvelables, l’intelligence artificielle. Après avoir été contraints pendant la crise sanitaire, les groupes ont relancé leurs projets, expliquant la forte croissance du chiffre d’affaires d’Alten. Sur les neuf premiers, elle a atteint 30,6%, dont une dynamique interne de 18,8%, permettant aux revenus de ressortir à 2,78 milliards. La direction ne constatait aucun signe de ralentissement à fin septembre même sur les secteurs les plus cycliques comme l’automobile ou l’aéronautique. Confiante sur la fin de l’année, elle table pour l’ensemble de l’exercice sur une progression d’au moins 15% de son chiffre d’affaires en comparable. Dans un contexte de pénurie d’ingénieurs, le groupe peine à fidéliser ses collaborateurs. Pour autant, le maintien d’une marge opérationnelle d’activité normative de 10% à 10,5% (après un premier semestre exceptionnel avec une rentabilité de 11,4%) ne devrait pas poser de problèmes.
Une valeur opéable sur un secteur en pleine consolidation
Grâce à la génération régulière de flux de trésorerie, Alten a toujours affiché un bilan très solide vierge de dettes lui permettant de se montrer opportuniste en rachetant des cibles pour compléter ses expertises. Quatre acquisitions ont ainsi été bouclées depuis le début de l’année. Enfin, le tour de table n’est pas verrouillé et fait d’Alten une proie très tentante pour un géant du secteur informatique ou des services. Les concurrents Altran ou Akka Technologies n’ont-ils pas été rachetés par Capgemini et Adecco? Rien ne justifie donc que l’action Alten affiche des multiples de 14,4 et 13,9 fois les profits estimés pour cette année et 2023 sensiblement inférieurs à sa moyenne de long terme de 17,3 fois. Compte tenu de la bonne résilience des marchés, il convient de ne pas se précipiter à l’achat mais de guetter un excès à la baisse pour se positionner sur Alten vers 116 euros.
Notre conseil : achetez Alten à 116 euros (code : FR0000071946) pour viser un objectif de cours de 132 euros
Conseils sur Alten
Tous les conseils
Alten profite de la quasi-faillite d’Atos pour renforcer son expertise
Ce leader européen du conseil et de l'ingénierie en hautes technologies est en négociation avec l'ex-fleuron en quasi faillite pour lui racheter sa filiale de systèmes spécialisés dans le nucléaire. Doté en fin d'année dernière d'une trésorerie nette de 297 millions, Alten a largement les moyens de financer l'acquisition. La faible valorisation du titre offre une opportunité d'achat sur ce très beau dossier.
Alten, une sanction excessive
Pourtant annoncé depuis mi-2023, le ralentissement de la dynamique du chiffre d'affaires de ce leader européen du conseil et de l'ingénierie en haute valeur ajoutée a été sévèrement sanctionné en Bourse. Un rebond est espéré à partir du mois de septembre et la qualité de l'entreprise demeure intacte avec notamment un bilan très solide doté d'une trésorerie estimée de 391 millions représentant près de 10% de la capitalisation boursière. A 13,7 et 12,4 fois les profits estimés pour cette année et 2025, le titre décote sur sa moyenne de long terme de 16,9 fois.
Alten, une entreprise du numérique bon marché et solide
Le repli de près de 9% du titre de ce leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies par rapport à ses récents plus hauts constitue une opportunité de revenir sur ce très beau dossier raisonnablement valorisé compte tenu d'une trésorerie nette qui représente un peu plus de 11% de la capitalisation boursière.
Alten toujours solide
Le titre de ce leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies est brièvement tombé à un plus bas de 118,70 euros à la suite de la publication semestrielle reflétant une normalisation de la rentabilité après des niveaux records atteints ces dernières années. Les qualités du dossier restent intactes et faiblement valorisées sachant que la trésorerie nette représente près de 8% de la capitalisation boursière.