Doublement pénalisé par la défiance des investisseurs à l’égard du compartiment des petites capitalisations dans un environnement de marché volatile et incertain et par son profil de valeur de croissance sensible à la remontée des rendements des emprunts d’Etat, le titre Equasens traverse une longue période de sous performance depuis son record du 20 janvier 2021 à 124,20 euros. Pourtant, ses multiples de capitalisation se sont nettement détendus pour revenir en ligne avec sa moyenne de très long terme de 24,8 fois les profits sur la période 2010-2021 et Equasens dispose d’un business model très récurrent lié au renouvellement et la maintenance des logiciels commercialisés auprès de l’ensemble des professionnels de la santé (pharmacies, maisons de retraite, établissements de soin, hôpitaux, médecins). Au moment où le manque de visibilité domine et les perspectives de profits des entreprises risquent d’être révisées en forte baisse en 2023, Equasens offre de sérieuses garanties. Depuis la dernière grande crise financière de 2008, le groupe parvient chaque année à faire progresser ses différents indicateurs financiers : résultat opérationnel, chiffre d’affaires et bénéfice net. Le dossier est très rentable (20% après impôt et 26% sur un plan opérationnel) et doté d’un bilan très solide et sans dette avec une trésorerie nette estimée en fin d’année à 24,8 millions.

Le numérique pour réduire les déficits liés aux dépenses de santé

Jusque là essentiellement présent en France, le groupe a pris le parti depuis quelques années de répliquer avec succès sa stratégie dans le reste de l’Europe et notamment en Italie. Son positionnement sur la e-santé se révèle extrêmement porteur en raison du vieillissement de la population, de l’augmentation des dépenses de santé et de la nécessité pour les Etats de réduire les déficits de santé en digitalisant l’accès aux soins. Raison pour laquelle Equasens a bâti toute une architecture informatique basée sur l’échange de données du patient entre tous les professionnels de santé. Elle est destinée à réduire les temps d’hospitalisation et à administrer le bon traitement au malade. A ce titre, les différents projets développés par Equasens sont éligibles au Ségur de la Santé. La croissance du chiffre d’affaires n’a cessé d’augmenter au fil des trois premiers trimestres. A fin septembre, les revenus ont ainsi progressé de 11,29% pour s’élever à 153,70 millions et le groupe se montrait très confiant pour la fin de l’année. Le consensus de marché table pour l’ensemble de l’exercice et 2023 sur une croissance de 11% et 10% des revenus, sur une hausse de 12% et de 11% du résultat opérationnel et sur une augmentation de 12% et de 8% du bénéfice net. Des hypothèses valorisées à 25,1 et 23,2 fois, ce qui n’a rien d’excessif.

Notre conseil : achetez Equasens à 72 euros (code : FR0012882389) pour viser un objectif de cours de 86 euros