Abeo reste bon marché
Malgré un ralentissement du chiffre d’affaires au troisième trimestre et les risques d’inflation, cet acteur majeur d’équipements sportifs affiche sa confiance. Le bilan de la société est sain et le titre n’est pas très cher.
Depuis un mois maintenant, le titre Abeo manque de catalyseurs. En cause, la publication par ce fabricant d’équipements de sport (vestiaires, agrès et tapis de gymnastique, murs d’escalade), contrôlé à 47,9% par son patron, Olivier Estèves, d’un chiffre d’affaires mitigé au troisième trimestre de son exercice 2022/2023 clos fin mars. En hausse de 6,1% à 55,4 millions dont une dynamique interne de 3,7% (après une progression de 23,2% au premier semestre et de 17,6% en comparable), la croissance d’Abeo s’est sensible ralentie, soutenue par deux de ses trois métiers (le sport et les vestiaires en augmentation de 8,4% et de 17,2%). En revanche, le troisième segment (sportainment et escalade) a subi un coup d’arrêt avec une contraction de 11,5% de son chiffre d’affaires imputable à une base de comparaison exigeante mais également à un allongement des temps de négociations dans un environnement beaucoup plus concurrentiel. Pour autant, le solide carnet de commandes en hausse de 8% de 176,7 millions rend le groupe confiant pour l’ensemble de son exercice 2022/2023 même si l’inflation des intrants incite à la vigilance sur la trajectoire de sa rentabilité.
Les Jeux Olympiques de Paris en ligne de mire
A plus long terme, Abeo gagne en visibilité après avoir été désigné fournisseur officiel par la fédération américaine de gymnastique pour les compétitions nationales et internationales aux Etats-Unis. De bon augure à un peu plus d’un an des Jeux Olympiques de Paris à l’été 2024. En attendant, la réouverture du marché chinois avec l’abandon de la politique zéro covid devrait représenter un soutien de poids au chiffre d’affaires de la société. Le consensus de marché table pour l’exercice en cours sur un volume d’activité de 227 millions conduisant à un bénéfice opérationnel de 16 millions et un résultat net de 8,9 millions. Pour l’exercice 2023/2024, les deux derniers paramètres sont espérés à 19,2 millions et 11,3 millions pour un chiffre d’affaires de 244 millions. Des projections valorisées à 15,4 et 12,7 fois, ce qui demeure encore raisonnable sachant qu’Abeo dispose d’un bilan solide avec un endettement net estimé à 52,5 millions pour des fonds propres de 111 millions.
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