Sauf énorme surprise, les autorités de la concurrence européennes s’apprêtent à valider (la date butoir est fixée au 14 juin) le rachat de Lagardère par Vivendi, contrôlé lui-même à 29,5% par Vincent Bolloré. En cédant son groupe d’édition Editis au milliardaire tchèque Daniel Kretinsky, Vivendi s’est conformé aux recommandations de Bruxelles pour se concentrer sur la filiale Hachette de Lagardère. La voie devrait donc être libre pour accélérer l’intégration de Lagardère dont Vivendi détient déjà 57,3% du tour de table à l’issue d’une première OPA lancée il y a un an le 9 juin 2022 à un prix de 25,5 euros (en intégrant le dividende de 0,5 euro par action). Un bloc d’actionnaires représentant 24,7% du capital, dont font partie Bernard Arnault, le patron de LVMH, et Arnaud Lagardère, s’est engagé à apporter leurs titres d’ici au 15 décembre 2023 à un prix de 24,10 euros (hors dividende). Le reste du flottant (18%), dont Qatar holding (11,5%), a choisi de rester actionnaire de Lagardère. Sans que l’on puisse anticiper un calendrier précis, Vivendi devrait finir par proposer une porte de sortie aux derniers actionnaires de Lagardère. En toute logique, le prix ne devrait pas être inférieur à 24 euros sachant que le holding familial présent dans l’édition et dans les boutiques sur les lieux de transport (gares et aéroports) retrouve une belle visibilité.

Un rendement d’au moins 6%

Grâce à la levée des confinements et à la reprise du trafic aérien, le groupe s’est redressé de façon spectaculaire l’an dernier. Son résultat opérationnel courant a rebondi de 75,9% à 438 millions à partir d’un chiffre d’affaires en hausse de 28,3% en comparable à 6,93 milliards. En perte en 2021, le résultat net est repassé positif à concurrence de 161 millions. Le retour à meilleure fortune devrait se poursuivre cette année. Le premier trimestre a encore profité d’une base de comparaison peu exigeante dans l’activité des boutiques sur les lieux de transport dont les revenus ont grimpé de 44,2%. Compte tenu de la hausse de 1% des ventes dans l’édition, le chiffre d’affaires global de Lagardère a augmenté sur les trois premiers mois de l’année de 24,4% à périmètre et change constants pour s’établir à 1,67 milliard. Le consensus vise sur l’exercice un résultat opérationnel de 493 millions et des facturations de 7,73 milliards. Le bénéfice net devrait ressortir à 206 millions. Il est attendu à 242 millions l’an prochain. Deux estimations valorisées à 10,4 et 9,2 fois, ce qui n’est pas cher sachant que le dividende de 1,3 euro payé au titre du dernier exercice 2022 a toutes les chances d’être reconduit dans l’hypothèse d’un maintien de la cotation du titre Lagardère. Ce coupon offre un rendement intéressant de plus de 6%.

Notre conseil : achetez Lagardère à 20,50 euros (code : FR0000130213) pour viser un objectif de cours de 24 euros