Pas question pour Sword Group de passer à côté de la révolution de l’intelligence artificielle. Cette société spécialisée dans les services informatiques et les logiciels permettant de rationaliser les processus en vue d’accroitre la qualité des produits ou des services dans le cadre de la transformation technologique et digitale des entreprises et des organisations annonce qu’elle travaille sur un plan stratégique de transition et d’intégration de cette révolution technologique dans ses activités. Les détails de ce plan seront dévoilés au deuxième semestre, mais Sword commence déjà à se préparer à cette perspective en arbitrant certains actifs et va céder sa filiale écossaise AAA spécialisée dans le recrutement et le staffing (26 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2022). Au-delà des liquidités qu’elle va rapporter, cette opération devrait avoir un effet positif sur la rentabilité du groupe ainsi que sur sa dynamique de croissance. Par conséquent, la direction relève d’un point l’objectif de marge d’excédent brut d’exploitation à 13% à partir du premier juillet. Malgré cette cession, l’objectif d’excédent brut d’exploitation en masse pour cette année reste inchangé à 36 millions d’euros, ce qui témoigne d’une belle avance à mi-parcours.

Il est vrai que sur le premier trimestre, le chiffre d’affaires a encore progressé de 22,2% de façon organique pour atteindre 72 millions d’euros, soit l’une des meilleures performances du secteur. La marge d’excédent brut d’exploitation s’est maintenue à 12% et le carnet de commandes a progressé pour représenter 20,8 mois d’activité contre 20,1 mois à la fin du mois de décembre. Le groupe continue ainsi de profiter de son positionnement sur les grands comptes et les organisations internationales (notamment les gouvernements et les institutions européennes au Benelux) et de sa présence sur les technologies en pointe du CRM, du big data, de la data science, avec des activités organisées selon une approche locale pays par pays.

Une politique soutenue de retour aux actionnaires

Rappelons que Sword avait vendu en avril 2022 son activité software (Sword GRC) qui générait des marges très élevées mais ne s’inscrivait pas dans son cœur de métier. De nouvelles cessions ne doivent pas être exclues, de même que des acquisitions en vue de constituer un pôle intelligence artificielle. Le groupe dispose d’une marge de manœuvre importante. Malgré la distribution de toute sa trésorerie aux actionnaires l’an dernier (le dividende avait atteint 10 euros par action), le bilan reste vierge de dette avec plus de 100 millions d’euros de fonds propres. Cette année, le dividende a atteint 1,70 euro par action et procure un rendement de 4%. Sword est l’une des rares valeurs de son secteur à être aussi généreuse avec ses actionnaires. C’est aussi l’une des plus dynamiques et les plus rentables. Raison pour laquelle la valorisation peut de prime abord paraitre un peu élevée à plus de 18 fois les profits attendus cette année mais la croissance est telle que le multiple de capitalisation retombe à 12 fois dès 2025.

Notre conseil : achetez Sword Group à 40 euros pour viser 50 euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0004180578.