Intégré à notre sélection du « coin du spéculateur » à un prix de revient de 14,37 euros, le titre DLSI affiche une performance très honorable depuis le début de l’année avec un gain de 12% de son cours de bourse alors que parallèlement la référence des petites capitalisations, le CAC Small 90 est stable. Pénalisé sur l’exercice 2020 par la crise sanitaire, cette petite affaire de travail temporaire d’un peu plus de 70 agences réparties entre la France, le Luxembourg, l’Allemagne et la Suisse remonte la pente. Les performances pré-covid n’ont pas été retrouvées sur le plan du chiffre d’affaires (232 millions en 2019) et du résultat opérationnel courant (9,94 millions). L’an dernier, ces deux indicateurs se sont élevés à 197 et 7 millions. En revanche, la société a renoué avec son niveau de profitabilité après impôt de 4,8 millions d’avant la pandémie. Pour cette année, le groupe se montre confiant dans sa capacité à faire progresser ses revenus et ses profits dans un environnement économique pourtant difficile. Des problèmes rencontrés en début d’année dans la dynamique commerciale ont pesé sur la performance du chiffre d’affaires ressortie au premier semestre en France en retrait de 1,6% à 58,74 millions. Fort heureusement, la tendance très satisfaisante observée à l’international (+20,6%) a permis de compenser la légère déception dans l’hexagone. Ainsi, les revenus de DLSI sur les six premiers mois se sont appréciés de 6,4% à 99,23 millions. A noter la spécificité du groupe avec une expertise dans le détachement d’un personnel qualifié dans l’industrie nucléaire. Ce pôle a progressé de 3% au premier semestre.

La capitalisation boursière est quasiment inférieure aux fonds propres de l’entreprise

Difficile de faire des projections sur l’entreprise au regard de sa confidentialité. Celle-ci n’est en effet pas suivie par les bureaux d’analystes financiers. Il faudra attendre la publication le 29 septembre des comptes semestriels pour se faire une idée plus juste de la performance de l’exercice 2023. En première approche, nous visons des revenus en hausse de 6% à 208,8 millions, un résultat opérationnel courant de 8,3 millions et un profit net de 5,1 millions. L’hypothèse est valorisée à seulement 6,3 fois, ce qui est peu pour une société disposant d’un bilan très robuste laissant apparaître en fin d’année dernière une trésorerie nette de 17,13 millions qui représente à elle-seule 53% de la capitalisation boursière. Celle-ci est inférieure de 43,7% aux fonds propres du groupe de 56,83 millions. Seul bémol de ce dossier : sa petite taille (32 millions de capitalisation) dans un environnement de marché où les investisseurs ont plutôt tendance à privilégier la liquidité des géants internationaux.

Notre conseil : achetez DLSI à 12 euros pour viser un objectif de cours de 16 euros (code : FR0010404368)