Fermé depuis bientôt neuf mois, le compartiment des introductions en bourse ne séduit plus les investisseurs. La faute des candidats pas encore rentables, proposés à des niveaux de valorisation exigeants avec la promesse d’objectifs financiers ambitieux et souvent non tenus. OKwind est une des rares satisfactions parmi les nombreux entrants. Introduit le 8 juillet 2022 à un prix de 10,81 euros, le titre de ce spécialiste dans la conception, la fabrication et la vente de systèmes intelligents de génération et de management d’énergies dédiés à l’autoconsommation a doublé pour se situer actuellement autour de 20 euros, après avoir inscrit un record à 27,80 euros le 21 juin 2023. Un succès à mettre à l’actif du positionnement de cette petite affaire, fondée en 2009 par Louis Maurice, sur la thématique de la sobriété énergétique à partir de trackers photovoltaïques bi-axes et bi-faces connectés et orientables à distance permettant aux clients d’autoconsommer entre 30% et 70% de leur énergie et de réduire de 10% à 20% leur facture continue de séduire. Pour l’essentiel (91% de son chiffre d’affaires), Okwind s’adresse à des exploitants agricoles, aux collectivités ou aux industriels. Les particuliers sont encore une clientèle marginale pour le groupe. Celui-ci tient pour l’instant ses engagements présentés au moment de son introduction en bourse et affiche des performances impressionnantes.

Un titre bon marché au regard de l’hypercroissance de la société

Ainsi, sur son dernier exercice 2023, le volume de facturations a quasiment doublé pour s’élever à 82,5 millions dont 75,5 millions réalisés auprès d’une clientèle de professionnels. Légèrement inférieur à l’ambition de réaliser 85 millions, le chiffre d’affaires aurait pu être encore plus important sans les inondations observées au dernier trimestre qui ont paralysé de nombreuses exploitations agricoles et qui ont entraîné des décalages de commandes sur cette année. En amont de la publication des comptes annuels du 23 avril, le groupe annonce que son objectif d’une marge brute d’exploitation supérieure à 12% sera largement dépassé pour se situer autour de 14%. La visibilité demeure pour cette année grâce à un carnet de commandes de 37,5 milliards et le lancement de nouveaux trackers chargés de capter le soleil aux performances accrues. Bonne nouvelle, les trackers sont désormais reconnus règlementairement comme un équipement de génération d’énergie non artificialisant. Par ailleurs, le groupe se diversifie dans les domaines de l’eau-assainissement, à travers sa prise de participation dans la société, OSMOSUN, et dans l’agrivoltaïsme. Pour cette année, le groupe vise un chiffre d’affaires de 110 millions et une marge brute d’exploitation de 16%. A l’horizon 2026, c’est 175 millions de facturations et 20% de rentabilité qui sont espérés. Sur la base du bénéfice net estimé par le consensus Factset à 12,1 millions (après 7,2 millions l’an dernier), le titre se paie de 13,5 fois, ce qui n’est vraiment pas cher au regard de l’hypercroissance de la société et de son bilan vierge de dettes (passif limité à 0,8 million pour des fonds propres de 36,2 millions).

Notre conseil : achetez OKwind à 19 euros pour viser un objectif de cours de 27 euros (code : FR0013439627)