Le titre Edenred marque le pas depuis quelques jours pour revenir à moins de 55 euros. Au moment où Pluxee, l’ancienne filiale de Sodexo, que nous avons recommandé en « coin du spéculateur » dans la lettre du 1er février, vient de faire ses premiers pas en Bourse, l’action Edenred subit quelques dégagements assez logiques de la part d’investisseurs arbitrant les deux valeurs. Coté sur le marché depuis le 2 juillet 2010 à un premier cours de référence de 11,40 euros, le titre Edenred affiche un parcours époustouflant qui lui a valu d’intégrer l’indice CAC 40 le 19 juin 2023. Une juste récompense pour cette ancienne filiale d’Accor présent sur le segment des avantages aux salariés mais qui a développé d’autres relais de croissance dans les cartes de mobilité pour les salariés (cartes d’essence ou de péage) ou les paiements inter-entreprises. Son atout est de disposer d’une plateforme technologique ultraperformante permettant au groupe de digitaliser l’essentiel de ses services. Un gain de productivité pour l’entreprise et une plus grande flexibilité dans l’utilisation pour les sociétés clientes et leurs salariés.

Le titre décote sur sa moyenne de long terme

Présent en Europe et en Amérique du sud, le groupe évolue sur des marchés très porteurs où les services de paiement sont encore peu démocratisés. Il a donc des fortes parts de marchés à prendre, le rendant peu cyclique au retournement de la conjoncture. Les tickets restaurants sont un moyen pour le million d’entreprises clientes d’Edenred de fidéliser ses salariés. Le groupe a aussi profité de la remontée violente des taux d’intérêt qui lui permettait de placer les sommes versées par les entreprises en échange des tickets restaurants à des conditions de rémunérations élevées. Mais la détente des rendements des emprunts d’Etat à dix ans n’est pas une mauvaise nouvelle. Comme toutes les valeurs au profil technologique, Edenred est valorisée par les analystes financiers par l’actualisation des flux de trésorerie aux taux d’intérêt du moment. Plus ces derniers baissent et plus la valeur de l’action progresse. En attendant, le groupe, qui doit publier ses comptes annuels le 27 février, ne devrait pas décevoir. Ses objectifs pour 2023 ont été relevés et visent le haut de la fourchette de l’excédent brut d’exploitation compris entre 1,02 et 1,09 milliard (le marché est calé sur 1,085 milliard contre 836 millions l’an dernier). Pour cette 2024, les anticipations se situent à 1,256 milliard, en hausse de 16%. A 23,8 fois les profits estimés pour cette année, le titre n’est pas hors de prix au regard d’un ratio moyen de 27,4 fois sur longue période.

Notre conseil : achetez Edenred à 54 euros pour viser un objectif de cours de 65 euros (code : FR0010908533)