L’embellie constatée au troisième trimestre 2024 ne s’est pas prolongée sur les trois derniers mois de l’année pour Infotel. Ce spécialiste de la transformation digitale des grands comptes et de la gestion des grandes bases de données a, en effet, vu son chiffre d’affaires reculer de 4,4% au quatrième trimestre et de 4,2% sur l’ensemble de l’exercice. En cause, le ralentissement observé chez deux gros clients que sont Airbus et Stellantis, alors que le principal débouché représenté par la banque/finance a encore tourné au ralenti. En revanche, l’activité logiciels, très minoritaire en chiffre d’affaires mais très profitable, a agréablement surpris avec une croissance de 31,1% au dernier trimestre et de 15,6% sur l’exercice. Par conséquent, les résultats qui seront publiés le 13 mars devraient rester satisfaisants selon la direction. Le bureau d’étude Portzamparc table sur un bénéfice de 17 millions d’euros, en baisse de seulement 6%.

Une activité de logiciels très rentable

Au-delà de ce bilan en demi-teinte pour 2024, il faut surtout noter la tonalité plus optimiste du discours de la direction qui escompte un premier semestre 2025 stabilisé avec une légère croissance, puis une reprise des investissements des clients au deuxième semestre, de nombreux projets ayant été gelés depuis deux ans. Si la situation devrait rester tendu chez Stellantis, elle semble s’améliorer chez Airbus. L’activité logiciels reste difficile à prévoir mais devrait quant à elle rester soutenue par le développement du logiciel Orlando dédié à la documentation technique d’avions (+43% en 2024) et adopté récemment par de nouvelles compagnies aériennes, tandis que le partenariat avec Airbus monte en puissance. Une progression à deux chiffres du bénéfice, à près de 18,7 millions d’euros, parait, dans ces conditions, envisageable et ferait ressortir un multiple de capitalisation d’environ 14 fois. Mais c’est surtout la robustesse du bilan qui rend la valorisation attractive puisque la société évoque une trésorerie de 120 millions d’euros à la fin de 2024. Ce montant représente à lui seul 45% de la capitalisation boursière.
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