En forte baisse au cours de cette séance (le 30 janvier), le titre Alten a limité son recul à la clôture dans un marché en proie à une nouvelle vague de prises de bénéfices importante.  Le ralentissement marqué de la croissance du chiffre d’affaires au dernier trimestre a vraisemblablement déstabilisé une partie des investisseurs même s’il était attendu avant que la société ne rassure sur ses perspectives pour cette année. D’un montant de 687,6 millions un peu supérieur au consensus de marché (675,7 millions), le volume de facturations a progressé de 12,1% sur les trois derniers mois de l’année. Une performance très honorable mais qui, à périmètre et change constants, reflète un ralentissement assez sévère à 7,3% (contre 12% en cumulé sur neuf mois et 11% sur le seul troisième trimestre). La faute à une base de comparaison exigeante et à un effet calendaire défavorable en France avec un jour ouvré en moins et qui aura malgré tout amputé la croissance de 1,5 point dans l’hexagone et de 0,65 point à l’échelle du groupe. Une certaine prudence des managers en interne a incité le groupe à peu recruter en fin d’année. Hors effet périmètre, les effectifs sont ainsi restés stables, permettant à Alten de maintenir un bon niveau d’emploi de ses consultants à 92,6%, ce qui devrait soutenir la trajectoire de la marge opérationnelle courante. En revanche, la société démarre l’année en cours avec une faible croissance embarquée de son chiffre d’affaires (+2%). Elle se montre toutefois confiante à délivrer une dynamique normative de 6% à 8%, qui devrait se situer dans le haut de l’objectif, accompagnée d’une rentabilité proche de 10%.

Un effet de levier de 4,96

A 18,8 et 17,5 fois les profits pour cette année et 2021, le titre Alten est cher mais la société déçoit rarement et dispose d’une dimension spéculative à ne pas négliger depuis l’OPA lancée avec succès par Capgemnin sur son concurrent, Altran. Un call turbo permet de se positionner sur le dossier avec du levier. Le certificat est émis par BNP-Paribas sans échéance et avec un seuil de sécurité fixé à 93,70 euros sous lequel l’action ne doit pas refluer. Sans quoi, le call perdra quasiment l’intégralité de sa valeur. L’écart toutefois important entre le cours de l’action (113,70 euros) et ce seuil de sécurité de 93,70 euros permet de déboucler la position avant qu’il ne soit trop tard et réduit, par conséquent, le profil du risque du certificat. En attendant, il présente des caractéristiques intéressantes avec un effet de levier de 4,96. Ainsi dans l’hypothèse d’un rebond de l’action à 120 euros, le call turbo gagnera 28,9%. Mais attention parce que, à l’inverse, en cas de reflux du titre à 104 euros, le turbo perdra 37,2%. 

Notre conseil : achetez un call turbo Alten émis par BNP-Paribas (code : FRBNPP017LX5); échéance : illimitée; niveau de financement : 88,8119 euros; seuil de sécurité : 93,70 euros; parité : 20 certificats pour 1 action; prix : 1,21 euro; quotité : 1.