Comme si de rien n’était… Alors que le président des Etats-Unis, Donald Trump, appelle ses concitoyens à la désobéissance des mesures de confinement, les investisseurs jouent à Wall Street la fin de la crise sanitaire et économique. Une récession de courte durée au premier semestre suivie d’un retour rapide et de forte ampleur de la croissance dès le troisième trimestre. L’indice des 500 plus grosses capitalisations américaines a ainsi déjà repris près de 29% par rapport à ses planchers du 23 mars. Un rattrapage que nous considérons excessif au regard de la présence de nombreux facteurs de risques. D’abord sanitaire puisque certains états américains comme la Floride ont déjà levé les mesures de confinement alors que l’épidémie n’a pas atteint son pic, ce qui laisse craindre une deuxième vague et un arrêt de l’économie prolongé. Ensuite économiquement, le choc paraît là aussi sous-estimé et le démarrage en fin de semaine dernière de la saison des publications du premier trimestre devrait apporter un début de réponse. Enfin, la crise sanitaire se double d’une crise pétrolière qui va être fatale à de nombreuses compagnies de pétrole de schiste. Des faillites sont ainsi à prévoir avec un effet domino possible sur les secteurs de la banque et de l’assurance. Sans céder au catastrophisme, les prévisions de résultats pour cette année sont encore beaucoup trop ambitieuses et les marchés actions n’ont pas assez baissé au regard d’une crise que l’on annonce comme la plus sévère depuis 1929. Ainsi l’indice Dow Jones ne recule que de 16% depuis le début de l’année et la référence des valeurs technologiques (le Nasdaq 100) affiche même un léger gain de 1%. 

Un effet levier attractif

Une nouvelle correction n’est à pas exclure et devrait logiquement entraîner un rebond de l’indice de volatilité appelé aux Etats-Unis, le Vix. Il est possible d’anticiper le mouvement avec un call turbo Vix émis par Société Générale sans échéance avec un seuil de sécurité fixé à 7,48 sous lequel l’indice ne doit rebaisser. Faute de quoi le certificat perdra immédiatement la quasi intégralité de sa valeur. Mais que nos abonnés se rassurent, l’écart important entre les cours actuels du Vix de 36 et ce seuil de sécurité (7,48) réduit considérablement le profil de risque du call et offre le temps nécessaire au débouclement de la position dans le cas d’une détente de la volatilité. En attendant, le turbo présente un effet de levier attractif de 1,2 fois. Ainsi dans l’hypothèse d’un rebond du Vix à 45, le call s’appréciera de 29,4%. Mais attention car à l’inverse en cas de reflux de la volatilité à 26, le turbo perdra 33,8% de sa valeur. 

Notre conseil : achetez un call turbo Vix émis par Société Générale (code : DE000CL37VF5); échéance : illimitée; niveau de financement : 6,8702; seuil de sécurité : 7,48; parité : 10 pour 1; prix : 2,75 euros; quotité : 1.