Le titre Nexity nous a récemment porté chance puisque nous avons, dans le cadre de notre rubrique du « coin du spéculateur », réalisé un aller et retour gagnant entre le 14 mai et le 16 juin (en achetant à 27,50 euros et en revendant à 30,24 euros) avec une plus-value de 18,6% en intégrant le dividende de 2 euros par action versé dans l’intervalle par la société le 27 mai. Depuis, l’action du leader français de la promotion immobilier a reflué sous le seuil des 30 euros et demeure sous pression. Au point de valoir en Bourse un peu moins que les fonds propres de la société (1,64 milliard d’euros estimé en fin d’année). Une décote excessive selon nous au regard des atouts du dossier. Sans sous-estimer les difficultés rencontrées au deuxième trimestre avec l’arrêt des chantiers de promotion et la fermeture des agences Century 21, le groupe disposait malgré tout à fin mars d’un carnet de commandes de 5 milliards d’euros représentant près d’un an et demi de chiffre d’affaires dans la promotion. La moindre dynamique commerciale au cours des derniers trimestres liée au blocage administratif dans les mairies dans l’attente des échéances politiques des élections municipales devrait se redresser même si les incertitudes conjoncturelles pourraient faire hésiter certains français à investir dans la pierre. Le placement immobilier pour se loger ou en guise d’investissement demeure malgré tout l’un des plus rentables avec les actions et Nexity en tant que numéro un dans l’hexagone avec une part de marché de 14,5% reste un acteur incontournable dans l’univers de la promotion.

Un rendement espéré de plus de 9% l’an prochain

A côté, il développe depuis plusieurs années un pôle de services autour de l’administration de biens et de la gestion des résidences étudiantes et des établissements séniors destiné à atténuer sa sensibilité au cycle de la promotion et à gagner en visibilité à moyen terme. 45% de son excédent brut d’exploitation proviendra de ce pôle de services. Enfin, dernier atout et non des moindres, la politique de distribution est très généreuse et le restera dans la mesure où la direction et les cadres de l’entreprise y sont directement intéressés en tant que premier actionnaire du groupe. Exceptionnellement en raison de la crise sanitaire, le coupon a été réduit à 2 euros par action mais dès l’an prochain, il devrait s’établir au montant initialement prévu de 2,70 euros, ce qui, compte tenu du cours actuel de l’action, ferait ressortir un rendement très confortable de plus de 9%. Rien ne justifie donc une aussi faible valorisation de l’action. Le consensus des analystes financiers table dès l’an prochain sur un dépassement des performances financières enregistrées par la société au dernier exercice 2019. Une hypothèse capitalisée 12 fois seulement.

Un call turbo reste un produit risqué

Un call turbo permet de miser avec du levier sur un rattrapage du titre Nexity. Le certificat sélectionné est émis par Société Générale sans échéance et avec un seuil de sécurité de 19,61 euros sous lequel l’action ne doit pas refluer. Faute de quoi, le turbo est immédiatement désactivé et perd quasiment l’intégralité de sa valeur. Un call reste donc par définition un produit risqué mais l’écart suffisamment important entre le prix de l’action et ce seuil de sécurité offre le temps nécessaire au débouclement de la position en cas d’évolution défavorable du titre. En attendant, le turbo proposé dispose de caractéristiques intéressantes et en particulier d’un effet de levier de 2,07 fois. Ainsi, dans l’hypothèse d’un rebond du titre Nexity à 34 euros par exemple, le call s’appréciera de 45,3%. Mais attention car à l’inverse, il perdra 49% de sa valeur en cas de poursuite de la baisse de l’action à 24 euros. 

Notre conseil : achetez un call turbo Nexity émis par Société Générale (code : DE000CL5BV54); échéance : illimitée; seuil de sécurité : 19,61 euros; niveau de financement : 18,6688 euros; parité : 20 certificats pour 1 action; prix : 0,53 euro; quotité : 1.