Bic : un accident de parcours à relativiser
Le fabricant de briquets, de stylos et de rasoirs jetables a dû revoir en baisse ses objectifs de vente pour cette année en raison de la faiblesse plus importante que prévu du marché des briquets aux Etats-Unis. La valorisation en tient compte alors que les fondamentaux du groupe restent intacts.
L’action Bic ne s’est pas complétement remise de l’avertissement lancé le 19 juin dernier par le fabricant de briquets, de stylos et de rasoirs jetables qui lui a valu une chute de 12,26% sur la seule séance du 20 juin. Bic constate en effet que la baisse attendue du marché des briquets aux Etats-Unis se révèle plus forte que prévue, de sorte que ses ventes sur ce segment devraient reculer de 5% à 10% cette année. Au cours du premier semestre 2024, elles ont déjà fléchi de 5,8% à taux de changes constants hors Argentine, la chute du marché américain n’ayant pas été compensé par la bonne tenue de cette activité en Europe et en Amérique Latine. Cet accès de faiblesse outre Atlantique s’explique par une détérioration des tendances de consommation, en particulier dans les magasins de proximité. Les deux autres activités du groupe que sont les articles de papeterie et les rasoirs se sont beaucoup mieux comportées avec une croissance de respectivement 2,3% et 3,5% à devises constantes et hors Argentine. Globalement, les ventes du semestre ne diminuent que de 0,5% à devises constantes (avec une croissance à deux chiffres des ventes en ligne) et le groupe a stabilisé sa marge d’exploitation ajustée à 14,9% grâce à des effets mix et prix favorables qui ont compensé la hausse du coût des matières premières, principalement visible pour les briquets, dont la marge a reculé de 3,8 points.
Une belle valeur de rendement
La direction constate une amélioration séquentielle des ventes de briquets en Amérique du Nord au deuxième trimestre mais revoit malgré tout en baisse l’objectif annuel de chiffre d’affaires global attendu en croissance basse à un chiffre à taux de changes constants contre une croissance initialement comprise entre 5% et 7%, ce qui ne devrait pas empêcher une amélioration comme prévu de la marge d’exploitation et une génération de cash-flow libre de plus de 220 millions d’euros (37 millions au premier semestre). Le modèle économique de Bic reste donc fortement générateur de cash, comme l’illustre la position de trésorerie nette positive de 262 millions d’euros au bilan au 30 juin. Avec cette aisance, Bic est en mesure de mener une politique de distribution attractive pour les actionnaires, même si le dividende devrait baisser l’an prochain compte tenu de la distribution exceptionnelle intervenue cette année au titre de l’exercice 2023 (1,42 euro par action en plus d’un coupon ordinaire de 2,85 euros avec un programme de rachat d’action pouvant aller jusqu’à 40 millions d’euros). Sur la base d’un maintien du coupon ordinaire, le rendement du titre ressort à 4,7%. Côté valorisation, le multiple de capitalisation du bénéfice pour cette année reste très modéré autour de11 fois et pour 2025, il se rapproche même de 10 fois.
Notre conseil : achetez Bic à 59 euros pour viser70 euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0000120966.
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Bic, une révision qui passe mal
Le titre cette célèbre marque de papeterie, de briquets et de rasoirs jetables s'est attiré les foudres du marché à la suite de la révision en baisse des perspectives de croissance du chiffre d'affaires pour cette année. Les ambitions en matière de rentabilité et de génération de flux de trésorerie sont maintenues. La sanction paraît sévère au regard de la valorisation perfectible de l'action et de son rendement supérieur à 5%.
Bic, un rattrapage à confirmer
Cette célèbre marque de stylos, de briquets et de rasoirs jetables commence à recueillir les fruits de son plan stratégique à horizon 2025 visant à dégager une croissance régulière de son chiffre d'affaires et à améliorer sa rentabilité. Preuve de sa confiance, la société a décidé de verser un dividende exceptionnel à ses actionnaires.
Bic pour miser sur la réduction de la décote
Grâce aux effets positifs de son plan stratégique Horizon 2025 visant à privilégier l'innovation de nouveaux produits et le recentrage de son portefeuille sur les articles les plus rentables, cette célèbre marque de stylos, de briquets et de rasoirs jetables retrouve de la visibilité sur ses perspectives. Celles-ci sont encore imparfaitement valorisées et le groupe offre un rendement attractif et pérenne de plus de 4%.
Bic, un titre bon marché avec du rendement
La célèbre marque de stylos, briquets et rasoirs jetables a confirmé ses objectifs de l'année après une belle performance au troisième trimestre en matière de rentabilité bien aidée par le reflux des coûts matières. Sans dette au bilan et avec une trésorerie nette abondante de près de 350 millions, le fabricant assure à ses actionnaires une excellente visibilité sur sa politique de distribution et un rendement attractif proche de 4,5%.