Le titre Thales ne participe à l’optimisme général, qui s’empare des marchés depuis une semaine, alimenté par la nouvelle baisse des taux de la Fed,  le report du Brexit et surtout l’espoir d’un accord commercial partiel entre les Etats-Unis et la Chine. Le leader mondial des systèmes électronique souffre d’un creux de cycle sur le marché des satelittes commerciaux lié à l’attentisme des clients devant les progrès technologiques et, à plus court terme, d’une base de comparaison exigeante dans le transport et d’un retard dans la production des véhicules militaires australiens Hawkei. En conséquences, Thales a été contrait d’ajuster en baisse ses perspectives de croissance organique du chiffre d’affaires à 1% pour cette année et ses prises de commandes au troisième trimestre se sont contractées de 6% à périmètre et taux de change constants (+10% à 10,4 milliards). A plus long terme, le nouveau plan stratégique à horizon 2023 prévoit une dynamique en moyenne de 3% à 5% par an assortie d’une marge opérationnelle courante comprise entre 11,5% et 12% à l’issue des quatre ans. Revenu à des planchers sur un an, le titre Thales a été trop fortement sanctionné. D’abord parce que le groupe maintient malgré tout pour cette année son ambition de délivrer un résultat d’exploitation de 1,98 à 2 milliards et confirme un volume de nouvelles commandes de plus de 18 milliards (en intégrant Gemalto) contre 16 milliards un an auparavant. Enfin, la baisse du titre a ramené son niveau de valorisation à des niveaux très attractifs de 13,7 et 12,3 fois les profits estimés pour cette année et 2020 (contre un ratio moyen de 16,8 fois entre 2012 et 2018). 

Attention un call turbo peut perdre l’intégralité de sa valeur

Un rattrapage du titre pourra être joué avec un call turbo émis par Commerzbank sans échéance et avec un seuil de sécurité de 75,99 euros. Ce niveau ne doit pas être enfoncé en cas de poursuite de la baisse du titre sous peine de voir le certificat perdre l’intégralité de sa valeur. Pour réduire son profil de risque, nous avons sélectionné un call dont l’écart entre le cours de l’action et le seuil de sécurité est suffisamment important afin de permettre le débouclage de la position avant qu’il ne soit trop tard. En attendant, le turbo présente des caractéristiques intéressantes avec un effet de levier de 6,2 fois. Ainsi dans l’hypothèse d’un rebond de l’action Thales à 97 euros par exemple, le call s’appréciera de 67,4%. A l’inverse, en cas de poursuite du reflux du titre à 77 euros, le turbo perdra 74,5% de sa valeur. 

Notre conseil : achetez un call turbo Thales émis par Commerzbank (code : DE000CD5NH06); échéance : illimitée; seuil de sécurité : 75,99 euros; niveau de financement : 73,54 euros; parité : 10 certificats pour 1 action; prix : 1,41 euro; quotité : 1.