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Achetez Stef à 92,02 euros

Les prises de bénéfices dont fait l’objet cette très belle entreprise de transport et de logistique offre l’occasion de découvrir le dossier. Les perspectives de fin d’année sont bien orientées…

https://www.transportinfo.fr/stef-la-croissance-du-ca-penalisee-par-le-manque-de-camions/

Les prises de bénéfices dont fait l’objet cette très belle entreprise de transport et de logistique offre l’occasion de découvrir le dossier. Les perspectives de fin d’année sont bien orientées et le titre reste raisonnablement valorisé à 13,5 et 12,2 fois les profits pour cette année et 2018. 

Déjà recommandé le 12 septembre en « conseil du jour » à 90,50 euros, le titre de ce leader européen du transport et de la logistique sous températures contrôlées (entre -25% et +15%) a grimpé jusqu’à 98,90 euros le 7 novembre avant de faire l’objet de prises de bénéfices. Une belle opportunité pour nos abonnés, non encore positionnés sur ce très beau dossier, de le découvrir. 

Détenu à 53% par ses dirigeants et salariés, Stef est présent sur le segment du transport et de la logistique en France et en Europe et travaille avec tous les professionnels de l’agro-alimentaire, de la restauration et de la distribution. Il aborde à ce titre la période stratégique des fêtes de Noel au cours de laquelle il réalise une part non négligeable de son chiffre d’affaires et de ses profits. L’environnement est plutôt favorable avec globalement un retour de la confiance des consommateurs en Europe, une baisse du taux de chômage et une consommation plutôt soutenue. C’est ainsi qu’à fin septembre, le groupe a enregistré une croissance de 5,1% de son chiffre d’affaires dont 4,8% de dynamique interne. Les résultats du premier semestre ont été pénalisés par la baisse de la rentabilité de l’activité logistique en France qui a souffert des frais de démarrage de deux nouveaux entrepôts (taux d’utilisation de 30% à 40%) et du retard dans la montée en puissance des activités de restauration hors domicile.

La société devrait corriger le tir sur la seconde partie de l’exercice avec un rebond attendu de la marge de la branche logistique en France (4,9% après 0,7% au premier semestre) grâce à un doublement des capacités d’utilisation de deux nouveaux sites et une tendance plus favorable des volumes dans la restauration hors domicile. Le dernier trimestre bénéficiera également d’un effet calendaire positif avec 1 à 2 jours ouvrés en plus. 

Au final, le retard pris au premier semestre en termes de résultat devrait être rattrapé sur l’ensemble de l’exercice. Nous tablons ainsi sur une stabilité de la marge opérationnelle courante à 4,4% à partir d’un chiffre d’affaires en hausse d’un peu plus de 5% et sur un bénéfice net de 90 millions (contre 87,1 millions en 2016). Pour 2018, le résultat net devrait atteindre 99 millions. 

Nos hypothèses sont valorisées à 13,5 et 12,2 fois, ce qui n’est pas cher sachant par ailleurs que la société est propriétaire de ses entrepôts qu’elle arbitre régulièrement avec plus-values. 

Notre conseil : conservez ou achetez Stef (code : STF) pour viser un objectif de cours de 115 euros.

 

Conseils sur Stef

Tous les conseils

Stef : les acquisitions en renfort

Le leader européen des services de transport et de logistique sous température contrôlée reste confronté à un contexte de consommation alimentaire difficile qu’il peut compenser par des acquisitions. Le dossier est bien géré et pas trop cher.

Stef :   une belle dynamique à l’international

Le leader européen des services de transport et de logistique sous température contrôlée compense l’impact de la baisse de la consommation alimentaire par l’acquisition de nouveaux clients à l’international. Malgré un beau parcours boursier, le dossier reste modestement valorisé alors que la baisse des taux devrait améliorer les résultats futurs.

Stef, un titre défensif bon marché

Même au plus haut, le titre de ce leader européen du transport et de la logistique sous température contrôlée affiche une valorisation raisonnable inférieure à sa moyenne de long terme. Le groupe devrait profiter d'un regain progressif de la consommation à compter du second semestre et de la baisse des taux d'intérêt. Son expertise en matière de croissance externe lui permet de prendre des parts de marché et d'assoir son leadership.

Stef, jusqu’où la hausse du titre?

La forte défiance des investisseurs pour le compartiment des petites capitalisations n'empêche pas ce leader européen du transport et de la logistique sous température contrôlée d'évoluer à des records historiques. Le titre n'est pas cher et offre un profil défensif attractif au regard du manque de visibilité sur la conjoncture.

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