La crise sanitaire ne s’est pas malheureusement pas arrangée depuis notre dernier « conseil dérivés de bourse » publié le 21 octobre sur Unibail-Rodamco-Westfield. Pour la troisième fois après le printemps et le mois de novembre, la plupart des pays d’Europe ont été remis sous cloche tandis que l’épidémie n’a jamais été aussi virulente aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne où la foncière dispose de centres commerciaux. La seule différence par rapport à notre dernier papier réside dans l’espoir du succès des campagnes de vaccination et d’un retour progressif à une vie économique normale. Au niveau d’Unibail-Rodamco-Westfield, les choses ont également bougé avec le renversement de l’ancienne équipe de direction à l’occasion de l’assemblée générale du 10 novembre et le retour de l’ancien patron, Léon Bressler, aux commandes de la foncière. Avec une première décision importante : le retrait du projet d’augmentation de capital massive de 3,5 milliards d’euros que comptait lancer l’ancienne équipe de direction pour rassurer les agences de notation et les investisseurs sur la solidité financière de la société dans l’hypothèse d’une forte dépréciation de la valeur des centres commerciaux avec la crise sanitaire. Pour autant, Léon Bressler, le nouvel homme fort d’Unibail, n’aura pas la tâche facile. Il lui faudra vendre des actifs pour consolider le bilan du groupe dans un environnement de crise sanitaire guère favorable.

Remboursé à 81,50 euros fin septembre si l’action ne reflue pas sous 40 euros

Même si le titre n’est pas à l’abri de connaître de nouveaux pics de volatilité, le plus dur semble passé. Raison pour laquelle nous recommandons de vendre à 58,31 euros le bonus cappé conseillé le 21 octobre 2020 à l’achat à 40,92 euros (code : FRSGE001A0G2) pour se positionner sur un bonus cappé mieux adapté au profil de l’action. Le certificat est toujours émis par Société Générale mais avec une échéance fixée au 24 septembre 2021 et deux bornes situées à 40 euros pour la plus basse et à 81,50 euros pour la plus haute. Le fonctionnement est le même : le certificat sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 81,50 euros à condition que l’action Unibail-Rodamco-Westfield ne retombe pas d’ici là sous le seuil de 40 euros. Compte tenu de son cours d’achat, il est susceptible de délivrer un gain de 21,3% en l’espace de huit mois. Pour un risque maitrisé puisque dans le pire des cas où effectivement, le titre reflue sous la limite basse de 40 euros du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé à l’échéance du 24 septembre 2021 au cours de l’action. A ceci près que l’investisseur ne pourra pas percevoir les dividendes que la foncière pourra éventuellement verser à ses actionnaires. Il ne sera pas non plus exposé à une poursuite du rebond de l’action au-dessus du niveau bonus cappé de 81,50 euros qui constitue le prix de remboursement maximum.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Unibail-Rodamco-Westfield émis par Société Générale (code : FRSGE001A888); échéance : 24 septembre 2021; bornes : 40/81,50 euros; parité : 1 action pour 1 certificat; prix : 67,17 euros; quotité : 1.