Avec un repli limité à moins de 2% depuis le début de l’année, le titre Bouygues fait preuve d’une belle résistance dans un marché désormais baissier (-17%). Il est vrai que l’action de ce célèbre holding familial a longtemps sous performé la bourse de Paris au cours de ces derniers trimestres. Désormais, son positionnement sur les métiers défensifs du BTP, de l’énergie et des télécoms représente un atout dans un contexte économique dégradé et largement pénalisé par l’inflation. Seule, sa filiale TF1 dans la télévision devrait logiquement souffrir d’une baisse des recettes publicitaires mais son projet de rapprochement avec son concurrent M6 est destiné à en faire un acteur européen de premier plan capable de résister à la concurrence des plateformes de streaming américaines et à la volatilité des cycles économiques. Dans le BTP, le groupe dispose d’un carnet de commandes très solide de 34,6 milliards à fin mars correspondant à une année de chiffre d’affaires. Dans les télecoms, la forte récurrence des revenus issus des abonnements offre une bonne visibilité sur la croissance de 7% de l’excédent brut d’exploitation (après loyer) espérée pour cette année. Le grand défi pour Bouygues réside dans l’intégration d’Equans, la filiale de services multi-techniques rachetée à Engie. Pour autant, le titre reste raisonnablement valorisé à 11,9 et 9,6 fois les profits estimés pour cette année et 2023 et offre un très beau rendement proche de 6% susceptible de servir d’amortisseur au mouvement actuel de correction des marchés.

Remboursé à 36 euros en fin d’année si l’action Bouygues ne baisse pas sous les 25 euros

Le moyen le moins risqué de miser sur le dossier consiste à prendre un bonus cappé. Celui sélectionné est émis par Société Générale avec une échéance fixée au 23 décembre 2022 et deux bornes situées à 25 euros pour la plus basse et à 36 euros pour la plus haute. Le certificat sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 36 euros à condition que le titre Bouygues ne baisse pas d’ici là sous la limite basse de 25 euros. Compte tenu de son cours d’achat, le produit est susceptible de délivrer un gain de 8% en six mois. Pour un risque limité puisque dans le pire des cas où effectivement le titre Bouygues chute sous la borne basse de 25 euros du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé à l’échéance du 23 décembre 2022 au cours de l’action. A ceci près que l’investisseur ne pourra pas percevoir le dividende versé par la société, ni sera en mesure de profiter d’un éventuel rebond du titre au-dessus du niveau bonus du certificat situé à 36 euros qui représente le prix de remboursement maximal.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Bouygues émis par Société Générale (code : FRSGE001EG87); échéance : 23 décembre 2022; bornes : 25/36 euros; parité : 1 action pour 1 certificat; prix : 33,34 euros; quotité : 1