Décidemment, les foncières ne sont pas à la fête en Bourse. Déjà lourdement pénalisé pendant la crise sanitaire par la fermeture de ses centres commerciaux et une chute de ses loyers liée à la santé fragilisée des commerçants locataires, Unibail-Rodamco-Westfield doit maintenant faire face à la remontée des rendements des emprunts d’Etat. L’effet est doublement négatif pour la foncière : non seulement la hausse des taux fait baisser la valeur du patrimoine obtenue en actualisant les loyers mais elle rend moins rentable également le financement de nouveaux projets. Dans le cas d’Unibail-Rodamco-Westfield, la foncière a un impératif : vendre 4 milliards d’actifs d’ici la fin de l’année pour accélérer son désendettement en vue de rassurer les actionnaires et reprendre une politique de dividende en 2024. A ce stade, 2,7 milliards ont été réalisés avec la nouvelle vente pour 155 millions d’un petit centre situé aux Pays-Bas. Reste qu’après un très bon début d’année marqué par un fort rebond de 34,2% de ses revenus au premier trimestre, le groupe, désormais contrôlé à 27% par Xavier Niel, confirme pour l’exercice un bénéfice net récurrent ajusté compris entre 8,2 et 8,4 euros par action. Compte tenu de la persistance de taux d’intérêt élevés, le titre Unibail-Rodamco-Westfield devrait demeurer sous pression.

Remboursé à 82 euros fin septembre si l’action ne baisse pas sous les 44 euros

Un moyen peu risqué de s’exposer au dossier consiste à prendre un bonus cappé. Celui sélectionné est émis par Société Générale avec une échéance fixée au 23 septembre 2022 et deux bornes situées à 44 euros pour la plus basse et à 82 euros pour la plus haute. Le principe du produit est très simple : il sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 82 euros à condition que l’action de la foncière ne reflue pas d’ici là sous la limite basse de 44 euros. Compte tenu de son cours d’achat, le certificat est susceptible de délivrer un gain de 25,1% en l’espace de trois mois seulement. Pour un risque maitrisé puisque dans le pire des cas où effectivement le titre Unibail-Rodamco-Westfield baisse sous la limite basse de 44 euros du certificat, celui-ci sera remboursé à l’échéance du 23 septembre au cours de l’action. Attention, le certificat ne permet d’être exposé à un rebond du titre au-dessus du niveau bonus de 82 euros qui constitue le prix de remboursement maximum.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Unibail-Rodamco-Westfield émis par Société Générale (code : FRSGE001DJX8) ; échéance : 23 septembre 2022 ; bornes : 44/82 euros ; parité : 1 action pour 1 certificat ; prix : 65,53 euros ; quotité : 1