Consultez-vous le site internet????? Nous avons publié le 5 mars une analyse détaillée sur le valeur pour expliquer les raisons de la hausse appelée à se poursuivre… Je vous la retransmets

Maisons du Monde, jusqu’où la hausse du titre?

L’action de cette célèbre enseigne d’ameublement et d’articles de décoration retrouve son prix d’introduction de 17 euros à la faveur de la montée en puissance de Gabriel Naouri et Daniel Kretinsky à son tour de table. Pas très cher, le titre est loin d’avoir épuisé son potentiel.

En tête des plus fortes hausses de l’indice SBF120 hier, le titre Maisons du Monde recommandé sur ce site le 4 février « en conseil dérivés de bourse » au moyen d’un call turbo (code : FRBNPP023UN5) à un cours d’achat de 0,85 euro, retrouve son prix d’introduction en Bourse de Paris de 17 euros (c’était le 27 mai 2016). Un sursaut bien venu à la veille de la publication le 10 mars des comptes annuels de cette célèbre enseigne d’ameublement et d’articles de décoration qui fait les affaires de notre call turbo valorisé à 1,12 euro (soit un gain de 31,7%). Ce retour en grâce est à mettre à l’actif de la montée en puissance Majorelle Investments au capital de Maisons du Monde. Ce véhicule d’investissement regroupant Gabriel Naouri, le fils du patron de Casino et Daniel Kretinsky, également actionnaire du distributeur stéphanois, avait déjà manifesté son intérêt pour Maisons du Monde fin juillet 2020 en franchissant à la hausse le seuil de 5% du capital avec une participation de 5,61%. Celle-ci vient d’être doublée à 10% et les deux hommes demandent à entrer au conseil d’administration en vue « d’accompagner » la stratégie de transformation et d’innovation de la direction qui lui avait été fortement suggérée par le fonds Teleios Capital Partners, son premier actionnaire avec 20,19% quand Maisons du Monde traversait une passe difficile en 2018 et 2019.

Pas très cher, le dossier ne manque pas d’atouts

Difficile d’évaluer à ce stade quelles sont les véritables intentions de Majorelle Investments. Le désengagement de l’homme d’affaires tchèque, Daniel Kretinsky, de Casino laisse penser qu’il pourrait réallouer une partie des liquidités à se renforcer dans Maisons du Monde. Car en dépit du rattrapage déjà observé en Bourse, le titre demeure raisonnablement valorisé avec une capitalisation de 773 millions à peine supérieure aux fonds propres de l’enseigne estimés à 671 millions en fin d’année dernière et des multiples de 15 et 12 fois les profits anticipés pour cette année et 2022 (contre un ratio moyen de 19,27 fois). Doté d’un catalogue de produits apprécié et surtout d’une force de frappe importante dans la vente sur internet (33% du chiffre d’affaires l’an dernier) avec depuis l’automne dernier le lancement d’une Marketplace, Maisons du Monde ne manque pas d’atouts. Sa résistance remarquable à la crise sanitaire l’an dernier en témoigne. Malgré la fermeture pendant trois mois (deux mois entre avril et mai et un mois en novembre) d’une bonne partie de son réseau de 369 magasins, le groupe a limité la décroissance organique de son chiffre d’affaires à 6,6% à 1,18 milliard. L’excédent brut d’exploitation, qui sera dévoilé la semaine prochaine, le 10 mars, devrait marquer un repli inférieur à 10% (à 231 millions selon le consensus). Le secret de cette résistance tient au succès de la vente sur internet et le groupe a montré dès la levée des restrictions sa capacité à retrouver des volumes de ventes d’avant crise (hausse de 3% au second semestre en comparable). La normalisation de la vie économique avec la montée en puissance de la vaccination devrait permettre au groupe de renouer avec une trajectoire de croissance attractive de ses indicateurs de performance. Seul bémol du dossier : son endettement net important estimé à 752 millions et légèrement supérieur à la situation nette. Mais la reprise devrait permettre de maitriser le bilan. Un retour du titre sur le seuil des 24 euros constitue un scénario tout à fait possible.

Notre conseil : achetez Maisons du Monde à 16,50 euros (code : FR0013153541) pour viser un objectif de cours de 21 euros.