Nous sommes positifs vers 38 euros. Pour la première fois de son histoire, Accor a franchi la barre du milliard d’euros d’excédent brut d’exploitation en 2023 (en hausse de 49% sur un an) dans un contexte de forte reprise après la crise sanitaire.  Le groupe affiche aussi une structure financière solide grâce à son modèle « asset light », davantage tourné vers les services que vers l’investissement immobilier très consommateur en capital. La direction semble confiante pour cette année au regard des taux d’occupation et des prix qui restent bien orientés. La tenue des Jeux Olympiques à Paris pendant l’été constituera logiquement un accélérateur. De quoi conforter les objectifs à moyen termes annoncés en juin dernier. Ils visent une croissance moyenne du chiffre d’affaires comprise entre 6% et 10% sur la période 2023 à 2027 avec une progression plus soutenue (entre 9% et 12%) de l’excédent brut d’exploitation.  Accor peut se montrer plus généreux avec ses actionnaires. Le dividende de 1,18 euro par cation proposé au titre de l’exercice 2023 progresse de 12,3% et il va s’accompagner d’un programme de rachat d’actions portant sur 400 millions d’euros. Malgré un beau parcours, le dossier reste l’un des moins chers du secteur avec multiple de capitalisation de 18 fois les profits attendus cette année et un ratio de valeur d’entreprise sur excédent brut d’exploitation de 13 fois quand ces chiffres atteignent respectivement 26 fois et 18 fois pour le concurrent le plus proche, Intercontinental Hotels Group (IHG).