La valeur a été recommandée en « conseil du jour » le 31 mars. Notre opinion reste positive. Française de l’énergie : une marge nette de 49% ! Le producteur de gaz et d’électricité à partir de solutions à faible emprunte carbone a réalisé un premier semestre exceptionnel marqué par un quadruplement de son bénéfice qui traduit une marge nette de 49%. Il vise 100 millions de chiffre d’affaires à l’horizon 2026. Le millésime 2022/2023 de la Française de l’Energie (FDE) s’annonce exceptionnel. Spécialisée dans la production de gaz, d’électricité et de chaleur à partir de solutions à faible emprunte carbone et de ressources locales dans les Hauts de France (production de gaz à partir des anciennes mines de charbon notamment), en Wallonie et en Lorraine, la société vient de publier des résultats particulièrement brillants au titre de son premier semestre (période de juillet à décembre 2022). Le chiffre d’affaires a grimpé de 14% pour atteindre 21,34 millions d’euros, tandis que le résultat opérationnel a triplé (14,6 millions) et que le bénéfice a quadruplé (10,4 millions), faisant ressortir une marge nette exceptionnellement élevée de 49%. La hausse des prix du gaz en France et de l’électricité en Belgique y est pour beaucoup, mais la FDE a aussi augmenté sa capacité de production électrique de 50% sur la période. Autre indicateur intéressant, la génération de cash a atteint 15 millions d’euros, permettant à la société de poursuivre ses investissements sans trop dégrader son bilan qui se caractérise par un ratio d’endettement de 42% du montant des fonds propres (73 millions d’euros). Des projets dans l’hydrogène et le biogaz Toute la question est de savoir si la FDE peut continuer sur un rythme aussi soutenu. Certes, les prix du gaz sur les marchés ont nettement rebaissé depuis un an, mais la direction précise que 70% du portefeuille de cogénérations en France et en Belgique est valorisé sous contrats PPA (contrats d’énergies renouvelables à long terme), garantissant un prix minimum au fournisseur d’énergie) dont 60% des prix ont été fixés à plus de 200 euros/ MWH. La mise en place d’une quinzaine de cogénérations est par ailleurs prévue dans le courant du deuxième semestre et la société va aussi installer sa première centrale photovoltaïque au sol dans le Grand Est. A plus long terme, FDE travaille sur des projets de production d’hydrogène et de stockage de CO2 en Lorraine, ainsi que dans le domaine du biogaz et du traitement des fumées industrielles. L’objectif étant de devenir un acteur indépendant de référence dans le secteur de l’énergie en Europe. La feuille de route fixée pour 2026 prévoit un chiffre d’affaires de plus de 100 millions d’euros et un excédent brut d’exploitation de plus de 50 millions (15,8 millions sur le premier semestre 2022/2023). En attendant, le consensus table pour cette année et l’an prochain sur un bénéfice de respectivement 17 millions et 20 millions. Des prévisions capitalisées raisonnablement 11 fois et 9,5 fois sur la base des cours actuels, sachant que la société est en mesure de financer sa croissance par ses propres moyens. Notre conseil : En bourse, l’action FDE subit des prises de bénéfices depuis le début de l’année (-25%) après un très beau parcours sur trois ans (+140%). Il est possible d’en profiter pour acheter à 36 euros en visant 48 euros à un horizon de 18 mois. Code Isin : FR0013030152.