Bonjour, je m’explique mal la baisse de BASTIDE. Les résultats publiés hier sont en ligne, l’endettement semble sous contrôle. La perspective de baisse des taux devrait améliorer la situation. Je vois une immense opportunité à ce cours.
Nous passons à la vente sur le titre…. voici notre commentaire….
BASTIDE LE CONFORT TROP ENDETTE
Nous choisissons de solder en lourdes pertes notre position sur cet acteur familial (contrôlé à 53% par la famille Bastide) de prestations de soins à domicile en plaçant une limite de vente à 15,50 euros. Le business model du groupe axé sur une forte récurrence du chiffre d’affaires et des marges liée à la montée en puissance de soins à domicile des patients (respiratoire, nutrition, perfusion, stomathérapie) n’est absolument pas remis en cause. Simplement, le groupe a usé du levier de la dette pour se développer par croissance externe. Aujourd’hui, cette stratégie n’est plus du tout adaptée au nouveau contexte de remontée du coût de l’argent. Au premier semestre de son exercice 2023/2024, les frais financiers ont doublé à 11,9 millions et le cout de la dette brute a grimpé à 6,2%. Alors certes le pivot annoncé des banques centrales sur leur politique monétaire devrait assouplir les conditions de refinancement mais Bastide disposait à la fin du premier semestre d’un endettement net de 324,4 millions (pour seulement 83,4 millions de fonds propres), dont une importante échéance de 270 millions à rembourser dans trois ans. Bien conscient de cette épée Damoclès, le groupe cherche à céder des actifs mais le contexte conjoncturel dégradé n’est pas propice à en obtenir le meilleur prix. Vendez à 15,50 euros.